- 公司概况：希迪智驾专注商用车智能驾驶领域，是全球领先的无人矿卡解决方案提供商，拥有封闭环境自动驾驶、V2X产品及解决方案、智能感知三大业务板块。公司在中国智能驾驶商用车市场排名第六，市场份额约5.2%。2025年公司营收8.85亿元，同增116%，经调整净亏损2.42亿元，同比扩大91%，主要由于高研发投入所致；毛利率21.4%，同比下降3.3pct。
- 无人矿卡市场：露天矿区成为封闭场景无人驾驶规模化落地的高地，矿区无人化已成产业刚需。国内无人矿卡市场步入爆发式增长期，2024年行业规模已达19亿元，预计至2030年将以65.3%的高复合增长率激增至396亿元。国内无人矿卡渗透率预计在2025年突破10%，并将于2030年达到50%。全球矿区无人驾驶市场预计至2030年将激增至81亿美元。
- 公司优势：公司由“大疆教父”李泽湘教授创立，技术底蕴深厚，核心“元矿山”方案支持人机无缝混编作业，成功交付了全球最大规模的混编无人矿车队。公司与整车OEM建立了三种深度的合作模式，并深度绑定台湾水泥等头部矿企。截至2026年2月28日，公司已经交付和正在交付的自动驾驶矿卡产品销售总量已超过1500台，无人驾驶累计运行里程超过1600万公里，累计运输煤及矿石量超1.4亿吨。
- 技术壁垒：公司核心研发团队技术能力强劲，已搭建系统化技术体系，形成五大核心技术模块，坚持“软硬协同、全栈可控”的研发路线，打造高壁垒技术闭环。
- 产业生态布局：公司已与领先汽车OEM、机械制造商及能源公司等战略合作伙伴建立了密切合作，客户数量持续提升，产品交付大幅增长。公司着力深化产业生态布局，战略客户关系实现重大突破，多个重点项目也实现规模化落地。公司计划进军国际市场，在满足全球自动驾驶矿卡需求方面形成战略布局。
- 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为0.2/4.7/8.9亿元，分别同增101.9%/2268%/90.5%。公司当前市值对应2026年PS为4.6x，显著低于可比公司估值。
- 投资建议：公司作为无人矿卡赛道的领先厂商，深度绑定头部矿企，有望充分受益于无人矿卡行业高景气周期，首次覆盖，给予“买入”评级。
- 风险提示：与产品及解决方案研发有关的风险、研发成果不及预期的风险、市场需求不及预期风险、客户集中风险。
