希迪智驾深度报告总结
核心观点
- 希迪智驾实现全天候无人矿卡自动驾驶运行,商业化落地进程显著加速。
- 无人矿卡重估矿山运输逻辑,安全、高效、降本三大优势显著,渗透率加速提升。
- 公司覆盖多元全域场景,成立最大规模无人驾驶混编车队,海外商业化推进打开向上天花板。
关键数据
- 公司自动驾驶业务占比呈现“V型”波动,2025年上半年重回绝对主导地位,达92.7%。
- 无人矿卡销量与保有量渗透率加速提升,2025年销量渗透率达16.1%,保有量渗透率5.7%。
- 中国市场2030年无人驾驶矿卡市场规模预计达42亿美元,全球市场突破81亿美元。
- 公司2026-2028年营业收入预计分别为19.0/37.6/58.3亿元,对应5.1x/2.6x/1.7x PS。
研究结论
- 公司为国内发展较快的无人矿卡厂商,产品交付量和营收有望快速增长,带动盈利能力持续向好。
- 首次覆盖,给予“买入”评级。
- 风险提示:矿卡销量不及预期、政策发展不及预期、无人矿卡渗透率不及预期等。
商业模式
- 公司采用产品销售模式,聚焦产品交付,不直接参与运营,避免与客户形成竞争。
- 已累计部署1500台无人矿卡,累计运矿量超过1.4亿吨,为全球最大规模的无人驾驶混编车队。
- 技术覆盖“钻-爆-挖-运”矿山全流程,构建起软硬结合的全栈智能驾驶技术体系。
海外进展
- 公司正稳步推进与沙特、英国等海外国家的合作,与MMD集团达成战略合作,打开海外市场空间。
V2X技术
- 公司具备自动驾驶与V2X一体化技术,构建起跨越尘雾与地形的全域感知网络。
- V2X系统使矿卡事故率趋近零,单起事故平均避免直接损失超50万元。
- 云控平台支持千级车辆调度,响应速度提升80%,投资回报周期最短可缩至18个月。