国金汽车徐慧雄团队 希迪智驾2026半年报点评 业绩超预期 无人 矿卡产业高景气度-20260

2026年上半年希迪智驾营收8.04亿元同比增长96.98%毛利2.1亿元同比增长超2倍毛利率26.4%同比提升9.3个百分点GAAP口径净亏损1.13亿元同比大幅缩窄Non GAAP口径亏损1900万元同比亏损大幅收窄无人矿卡上半年确收口径销量约700套/辆超预期市场预期500套/辆其中整车交付占比40%套件交付占比60%累计出货量超1900台单系统毛利估算28-29万元与2025年下半年维持稳定智能机器人板块收入300万元期间费用刨去股份支付约1.82亿元费用率22.7%同比下降7个百分点减值6千万元主要系对K客户担保带来的减值

国内无人矿卡毛利口径市场空间超100亿元出口空间更大无人矿卡赛道L4级别格局相对最好希迪龙二地位稳固未来将加速向重载具身智能企业升级上半年挖采机器人出货34台下半年及2027年将陆续推出爆破巡检凿岩机器人

报告重点分析了无人矿卡出货表现超预期上半年确收口径销量约700套/辆超市场预期500套/辆其中整车交付占比40%套件交付占比60%累计出货量超1900台单系统毛利估算28-29万元此外还分析了公司向重载具身智能企业升级的进展

无人矿卡市场目前L4级别格局相对最好希迪龙二地位稳固国内毛利口径市场空间超100亿元且出口空间更大2026年全年交付量预计上修至1200台以上已交付/待交付订单合计3400台其中1877台未确收

报告显示减值6千万元主要系对K客户担保带来的减值此外公司业务拓展至重载具身智能领域尚处早期阶段挖采机器人出货34台下半年及2027年将陆续推出爆破巡检凿岩机器人技术迭代和市场竞争仍存在不确定性