2026年中期宏观经济与政策展望：小宽松，中缓和，大分化

01 02 /CONTENTS 01020304 20261.1 • • • 20261.1 • • 1.2 • • 1.2 • 1.2 • 1.2 • 1.3 • • 1.4 • • • 1.5 • • • 202642.1 • 2.1 • 2.1 • 2.2 •  42.3 • • • 2.4 • 2.5 • 20263.1 • • 20263.1 • 20263.1 •  • 20263.1 • 3.2 • • SUFI3.3 • SUFI3.3 • 3.4 • 3.4 • 3.5 • 3.6 • • 3.6 • 3.7 •• K4.1 • • K4.1 •• K4.1 • K4.1 • 资料来源：来自安砾等论文Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes（2022年发表于JME），其研究了2014.07-2015.12中国股市波动时期不同群体的收益情况，根据账户规模将约3900万个人账户分为0-50万元（WG1）、50万元-300万元（WG2）、300万元-1000万元（WG3）、1000万元以上（WG4）四个群体，初始账户数量占比分别为84.9%、12.6%、1.9%和0.5%，初始持仓占比分别为28.9%、28.5%、16.1%、26.5%。 PPICPI4.2 • PPICPI4.2 •• 4.3 • • 2026PPI2%4.4 • •• CPI4.5 • PPICPI4.5 • CPI4.5 • • 4.6 •   5.1 • • • • THANKS FORLISTENING