玉米、淀粉周报总结
摘要
- 外盘：美麦期价继续下跌，受美麦下跌拖累，小麦和玉米重新跌回到2026年2月的价格低点。冬小麦收割拉开帷幕，市场供应预期增加，全球供应充足，美国小麦出口需求依旧低迷。美玉米连续三个交易日下跌，美国天气提振近期作物产量预期，但中西部地区的作物天气给玉米带来价格压力。
- 国内：玉米市场价格偏弱运行，截至6月4日，全国玉米周度均价2368元/吨，较上周价格下调6元/吨。东北玉米价格偏弱调整，需求较差；华北玉米偏弱，新麦上市之际贸易商继续出库玉米；销区报价承压运行，受产地价格下行及期货走弱影响。政策粮持续投放，新季小麦上市量增大，供应充足使得玉米价格偏弱运行。但考虑到玉米种植成本提升，厄尔尼诺天气影响，预计玉米短期下行，中期有望止跌回升。
主产国产量及供需情况
- 主产国产量下降：欧盟、俄罗斯、美国、澳大利亚。
- 主产国减产：美国、乌克兰、欧盟、阿根廷。
- 国内消费增加：巴西、欧盟、乌克兰。
- 结转库存下降：美国、阿根廷、巴西、乌克兰。
- 总结：2026年美豆面积增、玉米面积减，化肥涨价缩减玉米面积，美玉米结转库存同比下降。
供需分析
- 美麦期价承压下行：本周美麦受制于收割压力期价承压下行，美麦下跌玉米跟跌，CBOT谷物报价重回2月低点。
- 美玉米期价下跌：美玉米连续三个交易日下跌，天气转好提振近期作物产量预期，美玉米优良率67%。
- 全球谷物供需结构趋紧张：5月USDA报告中玉米、小麦产量预期均下滑，全球谷物供需结构由宽松向紧张转化。
- 厄尔尼诺天气影响持续：5月原油下跌本周恢复反弹，厄尔尼诺天气影响还在持续，后期关注单产表现及优良率。
- 化肥提价影响：地缘政治、美联储政策与供需错配共存，化肥涨价导致玉米种植成本增加，这导致通胀升温。
- 原油波动加剧：伊以战争持续，市场对战争转为长期战的预期在提高，霍尔木兹海峡关闭导致国际物流航运费和保险费大幅提升，油脂油料进口成本大涨，玉米种植环节的化肥提价，农户考虑玉米的面积转至其他的作物。
- 中国玉米进口情况：4月中国进口玉米5万吨，1-4月同比+198.3%，巴西为主要进口来源国。
- 陈稻谷供应市场：6月陈稻谷供应市场，单周投放100万吨，下游采购积极，另外本周进口玉米开始投放市场。
- 玉米淀粉行业：本周玉米淀粉开机率60.94%，山东淀粉加工重陷亏损，淀粉糖和造纸需求转好签单提货增加。
- 生猪养殖情况：6月初猪价持续低迷，养殖亏损扩大，散养户加速退出，能繁存栏3904万头仍处于高位水平。
- 农户玉米销售完结：替代品成定价核心，新粮成本提升及天气炒作的利多影响有望浮出水面。
- 港口库存情况：近期港口库存环比下降，本周北港库存同比-18.2万吨，广东内贸谷物库存近期高位回落。
展望
- 二季度关注：中美谈判及进口采购，预计2026年高粱、玉米等农产品采购规模恢复增加。
- 政策性小麦供应：自3月18日开始小麦加量供应市场，5月小麦停、稻谷供应，替代品供应压力逐步显现。
- 饲料企业玉米库存：玉米库存27.45天，环比持平同比-22.35%，替代品挤占玉米消费份额。
- 玉米期价正向排列：政策利空公布7月跌破2400元关口，6月玉米市场关注利空兑现后走向。
二季度回顾
- 一季度：因种植期天气炒作及出口销售数据好转，美麦、玉米低位企稳，期价震荡上行。USDA报告上调玉米产量预估至170.21亿蒲，达到创纪录水平，美玉米暴跌5%。美麦领涨、美玉米跟涨，春节期间美国平原地区天气干旱、俄乌地缘局势升温。3月，中东地缘政治因素占据主导，原油冲击120美元，小麦再度领涨、玉米跟涨。USDA报告数据调整有限，全球玉米的期末库存较2月预估数据略有增加。国内玉米期、现市场报价在1季度联动上行，产区玉米收购报价不断走高，深加工主动上调玉米收购报价，期货价格跟随现货联动上涨。
总结
国内谷物市场需要关注的热点主要集中在五个方面：政策性小麦供应市场，替代品供应对玉米带来的冲击；贸易商由存粮到销售的心态转变，贸易渠道粮源供应市场带来的供应压力；生猪畜禽等养殖行业存栏变化，高饲料成本、生猪养殖亏损对市场影响；新粮种植成本变化对市场的影响；高粱、大麦等进口产品的供应替代。关注中美谈判及远期进口替代品到货情况。
