沪镍不锈钢市场周报

沪镍不锈钢市场周报总结

周度要点小结

• 沪镍：

  • 周度回顾：沪镍主力合约大幅下滑，周线涨跌幅为-3.61%，振幅5.69%，主力收盘报价138490元/吨。
  • 行情展望：宏观面显示特朗普无意重启伊朗战争，美国首申人数升至三个月高位，AI领域裁员增多。基本面方面，菲律宾镍矿成本上移，印尼镍矿RKAB审批缓慢，HPM公式基数上调，镍出口税和暴利税计划实施，导致镍矿生产成本上升。冶炼端因成本上涨及印尼硫酸供应紧缺，精炼镍预计减产。需求端钢厂利润扩大但排产增量有限，新能源三元前驱体产量增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续。国内镍库存增长，现货升水降至低位，海外LME库存小幅下降，现货升水下调。技术面持仓增量价格下跌，空头氛围增强。
  • 观点参考：预计短线沪镍弱势调整，关注13.5位置支撑。

• 不锈钢：

  • 周度回顾：不锈钢主力合约先扬后抑，周线涨跌幅为-1.75%，振幅4.17%，主力收盘报价14610元/吨。
  • 行情展望：原料端菲律宾镍矿品味下降，港口库存同比下降，国内镍铁厂原料偏紧；印尼明年RKAB计划削减配额，HPM公式品位基准系数上调至30%，原料供应收缩推高成本。供应端镍铁价格上涨，成本端支撑上移；钢厂利润收缩，进入需求淡季，300系排产预计环降。需求端市场到货增多，现货升水高位但库存回升，去库节奏被打断。技术面持仓增量价格下跌，多空分歧升温。
  • 观点参考：预计不锈钢期价弱势调整，关注M60争夺及M5压力。

期现市场情况

• 沪镍：截至6月5日，沪镍收盘价138490元/吨，下跌5180元/吨；电解镍现货价138700元/吨，基差210元/吨。
• 不锈钢：截至6月5日，不锈钢收盘价14610元/吨，下跌260元/吨；基差1240元/吨。
• 比值：沪镍不锈钢价格比值为9.48，下跌0.18；锡镍价格比值为3.02，上涨0.06。
• 持仓：沪镍前20净持仓-28796手，增加1159手；不锈钢前20净持仓7502手，增加7678手。

产业链情况

• 供应端：

  • 镍矿港口库存回升至856.06万吨，增加68.88万吨；电积镍生产利润下降至1150元/吨。
  • 国内电解镍产量4月为35250吨，同比下降0.03%；进口量增加84.18%，1-4月累计进口增长55.87%。
  • 上期所镍库存增加至84621吨，LME镍库存下降至274236吨。

• 需求端：

  • 300系产量环比增加1.3%，400系下降1.66%，200系下降5.35%；4月不锈钢进口增加3.14万吨，出口增加6.94万吨，1-4月累计净进口下降17.55万吨。
  • 佛山不锈钢库存增加6929吨至345619吨，无锡库存增加3546吨至558562吨。
  • 不锈钢生产利润增加至699元/吨。

• 宏观需求：

  • 房地产业弱势下行，1-4月新开工面积下降22%，竣工面积下降24%，投资下降13.7%。
  • 家电行业季节性回升，4月冰箱产量增加23.55%，洗衣机增加5.79%，冷柜增加22.06%。
  • 汽车产业前景向好，4月新能源汽车产量下降4.4%，销量下降6.4%；机械行业企稳改善，挖掘机产量增加34%，拖拉机产量均显著增长。

研究结论

• 沪镍：短期弱势调整，关注13.5元/吨支撑位，长期需关注镍矿成本及供需变化。
• 不锈钢：期价弱势调整，关注M60争夺及M5压力位，原料成本上移将支撑价格，但需求淡季需警惕库存压力。