沪镍不锈钢市场周报：原料偏紧需求乏力，镍不锈钢震荡偏弱

周度要点小结

• 沪镍：本周主力震荡下跌，周线涨跌幅为-1.87%，振幅2.89%，收盘价119920元/吨。宏观面，美国5月核心PPI增速创近一年新低，美联储年内两次降息预期升温；中美经贸磋商机制首次会议达成原则一致。基本面，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降，原料偏紧；冶炼端，原料价格高、镍价下行导致部分非一体化冶炼厂减产；需求端，不锈钢厂利润压缩转产，新能源汽车需求爬升但影响有限。技术面，持仓增量空头偏强，预计震荡偏弱。策略建议：暂时观望或轻仓做空。
• 不锈钢：本周主力震荡下跌，周线涨跌幅为-1.03%，振幅2.01%，收盘价12550元/吨。原料端，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，菲律宾计划2025年6月起实施镍矿出口禁令，印尼镍铁产能加快释放导致原料成本支撑减弱。供应端，钢厂整体维持正常生产，削减300系不锈钢产量但总量仍处高位，供应压力仍存。需求端，传统消费淡季，宏观市场不确定性增加，出口需求压力存，下游对高价货谨慎。国内库存去化不佳。技术面，关注MA10压力，预计震荡偏弱。策略建议：暂时观望或轻仓做空。

期现市场情况

• 沪镍：截至6月13日，主力合约收盘价119920元/吨，下跌2280元/吨；电解镍现货价121500元/吨，基差1580元/吨。
• 不锈钢：截至6月13日，主力合约收盘价12550元/吨，下跌130元/吨；现货价13650元/吨，基差1100元/吨。
• 基差走势：沪镍基差偏低，不锈钢基差高位。
• 价格比率：镍不锈钢比值震荡，锡镍比值上涨。
• 持仓量：沪镍前20净持仓减少，不锈钢前20净持仓增加。

产业链情况

• 镍矿：港口库存下降，电积镍生产利润收缩。
• 电解镍：国内产量爬升，进口量大幅回升。
• 库存：上期所镍库存下降，LME镍库存持稳。
• 不锈钢：300系产量持稳增加，出口量回升。
• 库存：佛山无锡300系去库不佳。
• 生产利润：不锈钢生产利润增加。
• 需求：房地产业恢复缓慢，家电行业旺季尾声，汽车产业表现较好，机械行业企稳改善。