周度要点小结
- 沪镍：本周主力震荡下跌，周线涨跌幅为-1.17%，振幅1.56%，收盘价122610元/吨。宏观面，美国5月制造业PMI升至52.3，服务业PMI初值52.3。国内方面，中美经贸关系健康稳定持续发展。基本面，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，菲律宾计划2025年6月实施镍矿出口禁令，原料扰动加剧。国内冶炼厂成本上抬，部分炼厂亏损，印尼镍铁产能加快释放，产量回升。需求端，不锈钢厂利润压缩但开工意愿高，产量维持高位，新能源汽车需求爬升但影响有限。供需两弱，国内库存下降，海外库存累升。技术面跌破区间下沿，持仓增量空头增强，预计震荡偏弱。策略建议：暂时观望，或轻仓做空。
- 不锈钢：本周震荡下跌，周线涨跌幅为-0.69%，振幅1.66%，收盘价12875元/吨。原料端，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，菲律宾计划2025年6月实施镍矿出口禁令，原料扰动加剧。印尼镍铁产能加快释放，价格回落，成本支撑减弱。供应端，钢厂维持正常生产，削减300系产量，增产200系和400系产品，供应压力仍存。需求端，终端施工项目展开，需求进入旺季，节后补货推进，低价货源减少，但宏观不确定性增加，下游谨慎态度较重。国内库存小幅回升。技术面跌破MA10支撑，持仓低位波动较大。策略建议：暂时观望。
期现市场情况
- 沪镍：收盘价122610元/吨，下跌1450元/吨；平均价：镍生铁(1.5-1.7%) 3450元/吨，下跌50元/吨；镍铁(7-10%) 955元/镍，上涨5元/镍。基差1565元/吨，下跌。前20名净持仓-6807手，减少4124手。
- 不锈钢：收盘价12875元/吨，下跌90元/吨；基差875元/吨，偏高。前20名净持仓-9097手，增加8919手。
产业链情况
- 镍矿：港口库存731.51万吨，环比增加3.58%。电积镍生产利润175元/吨，下降1900元/吨。
- 电解镍：4月产量36450吨，同比增加0.46%。4月进口18746.543吨，同比增加119.02%；1-4月累计进口61051.407吨，同比增加123.22%。上期所库存26955吨，下降2632吨；LME库存22418吨，下降2902吨。
- 不锈钢：4月总产量350.25万吨，环比下降0.27%；400系产量66.59万吨，环比增加3.18%；300系产量182.43万吨，环比下降4.08%；200系产量101.23万吨，环比增加4.91%。4月进口13.69万吨，环比增加1.22万吨；出口38.07万吨，环比下降3.13万吨。1-4月累计净进口量-84.48万吨，同比下降24.38万吨。佛山库存增加4956吨至354236吨；无锡库存下降40789吨至562106吨。生产利润-18元/吨，下降1元/吨。
- 需求：房地产业恢复缓慢，1-4月房屋新开工面积同比下降23.8%，竣工面积下降16.9%，投资下降10.3%。家电行业旺季尾声，4月空调产量增加1.66%，冰箱下降12.39%，洗衣机增加2.2%，冷柜下降15.23%。汽车产业表现较好，4月新能源汽车产量同比增加21.3%，销量增加23.1%。机械行业企稳改善，4月挖掘机产量增加13%，大中型拖拉机下降4.54%，小型拖拉机下降14.3%。
