周度要点小结
- 沪镍：本周主力震荡调整，周线涨跌幅为-0.22%，振幅1.65%，收盘报价123450元/吨。宏观面，美国和英国达成双边贸易协议缓解市场情绪，美元指数上涨。基本面，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳，国内冶炼厂成本上抬，部分炼厂亏损；印尼镍铁产能加快释放，产量回升。需求端，不锈钢价格走弱，钢厂利润倒挂，存在减产预期，下游采购需求偏淡；新能源汽车需求爬升但占比小。库存方面，国内震荡下降，海外累库。技术面，持仓增量价格下跌，关注MA10压力，预计偏弱调整。策略建议：暂时观望，或轻仓做空。
- 不锈钢：本周主力震荡，周线涨跌幅为0.39%，振幅1.74%，收盘报价12720元/吨。原料端，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，雨季导致供应偏紧，镍矿价格坚挺；印尼镍铁产能加快释放，产量回升，镍铁价格回落，原料成本支撑减弱。供应端，钢厂维持正常生产，削减300系产量，增产200系和400系。需求端，终端施工项目展开，需求进入旺季，但宏观不确定性增加，下游谨慎态度较重。库存方面，国内小幅回升。技术面，上影阳线测试MA10阻力，多空分歧。策略建议：暂时观望，或轻仓做空。
期现市场情况
- 沪镍：收盘价123450元/吨，下跌730元/吨；平均价：镍生铁(1.5-1.7%)为3500元/吨，持平；镍铁(7-10%)为950元/镍，下跌25元/镍。
- 不锈钢：收盘价12720元/吨，持平；平均价：镍生铁(1.5-1.7%)为3500元/吨，持平；镍铁(7-10%)为950元/镍，下跌25元/镍。
- 基差：沪镍基差下降至1375元/吨；不锈钢基差上升至980元/吨。
- 价格比率：沪镍不锈钢比值上涨至9.71；沪锡镍比值持稳在2.1。
- 持仓量：沪镍前20净持仓减少4165手至-784手；不锈钢前20净持仓增加462手至-4884手。
产业链情况
- 镍矿：港口库存回升，电积镍生产利润收缩。
- 供应端：国内电解镍产量下降，进口量大幅下降（3月进口8559.429吨，同比增加8.37%）；上期所、LME镍库存均下降。
- 需求端：300系产量持稳，出口量回升（3月出口41.2万吨，环比增加17.81万吨）；佛山无锡不锈钢库存均增加。
- 生产利润：不锈钢生产利润为-257元/吨，较上周增加。
- 下游需求：房地产业恢复缓慢，家电行业旺季回暖，汽车产业表现较好，机械行业企稳改善。
