周度要点小结
- 沪镍：本周主力震荡调整，周线涨跌幅为-0.73%，振幅2.38%，收盘报价120500元/吨。宏观面，美国6月零售销售超预期，欧盟起草对美服务业关税清单。基本面，印尼PNBP政策限制镍资源供应，内贸矿升水持稳；菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降。冶炼端，原料价格高，镍价下行，部分非一体化冶炼厂减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系减产；新能源汽车产销爬升，三元电池需求下降。供需两弱，下游按需采购，国内社会库存回升，海外库存累库。技术面，区间震荡调整，关注MA60压力。策略建议：暂时观望，或逢高轻仓做空。
- 不锈钢：本周震荡调整，周线涨跌幅为+0.12%，振幅1.42%，收盘报价12725元/吨。原料端，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，但镍铁产能加快释放，价格回落。供应端，钢厂成本倒挂，全系亏损，被迫减产，国内反内卷举措或缓解过剩局面，产量将进一步下滑。需求端，传统消费淡季，宏观不确定性增加，出口需求压力存，下游观望，对高价货接受度差。库存去化不佳，关注减产带来的去库表现。技术面，持仓减量，多空分歧，关注MA10支撑，短线震荡调整。策略建议：暂时观望。
期现市场情况
- 沪镍：主力合约收盘120500元/吨，下跌890元/吨；电解镍现货价121500元/吨，基差1000元/吨。
- 不锈钢：主力合约收盘12725元/吨，上涨15元/吨；现货价13325元/吨，基差600元/吨。
- 基差走势：沪镍基差偏低，不锈钢基差持稳。
- 价格比率：镍不锈钢比值震荡，锡镍比值上涨。
- 持仓量：沪镍前20净持仓减少，不锈钢前20净持仓下降。
产业链情况
- 供应端（镍）：
- 镍矿港口库存上升，总计896.49万吨，环比增加2.83%。
- 电积镍生产利润收缩，为1700元/吨，下降700元/吨。
- 国内电解镍产量爬升，4月产量36450吨，同比增加0.46%。
- 精炼镍进出口量大幅上升，5月进口17687.576吨，同比下降5.65%；1-5月累计进口78738.983吨，同比增加121.39%。
- 上期所库存回升，为25277吨，增加230吨；LME库存上升，为21560吨，增加1118吨。
- 需求端（不锈钢）：
- 300系产量持稳增加，6月总产量329.16万吨，环比下降4.95%；300系产量174.4万吨，环比下降2.28%。
- 出口量回升，5月进口12.2万吨，环比下降1.5万吨；出口量36.07万吨，环比下降2.01万吨；1-5月累计净进口量-108.35万吨，同比下降23.87万吨。
- 佛山无锡300系去库不佳，佛山库存下降20449吨，无锡库存增加6112吨。
- 不锈钢生产利润为-8元/吨，较上周增加11元/吨。
- 需求端（宏观）：
- 房地产业恢复缓慢，1-6月房屋新开工面积同比下降20%，房屋竣工面积下降14.8%，房地产开发投资下降11.2%。
- 家电行业旺季尾声，6月空调产量同比增加1.18%，冰箱、洗衣机、冷柜产量均显著增长。
- 汽车产业表现较好，6月新能源汽车产量同比增加28.7%，销量增加35.2%。
- 机械行业企稳改善，6月挖掘机产量同比增加9.4%，大中型拖拉机产量同比下降1.55%。
