沪镍不锈钢市场周报：供需两弱去库不佳 镍不锈钢震荡承压

目录1、周度要点小结 来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」周度回顾：本周沪镍主力震荡调整，周线涨跌幅为-0.73%，振幅2.38%。截止本周主力合约收盘报价120500元/吨。行情展望：宏观面，美国6月零售销售环比增长0.6%超预期，扭转此前两月跌势。欧盟起草对美服务业关税清单，为贸易战升级做准备。基本面，印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，不过国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧局面。冶炼端，目前原料价格较高，而镍价处于下行趋势，对其余冶炼厂造成利润亏损的影响，部分非一体化冶炼厂选择减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系进行减产；新能源汽车产销继续爬升，但三元电池需求下降。近期供需两弱，下游按需采购，国内社会库存回升明显；海外库存再度累库。技术面，区间震荡调整，关注MA60压力。策略建议：操作上，建议暂时观望，或逢高轻仓做空。周度回顾：本周不锈钢震荡调整，周线涨跌幅为+0.12%，振幅1.42%。截止本周主力合约收盘报价12725元/吨。行情展望：原料端，印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本；不过印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显，近期镍铁价格出现明显回落，原料成本支撑减弱。供应端，钢厂面对成本倒挂压力加重，全系均处于亏损状态，钢厂被迫加大减产力度，此外国内反内卷举措或加快缓解过剩局面，预计不锈钢产量将进一步下滑。需求端，进入传统消费淡季，宏观市场不确定性增加，出口需求压力仍存，下游表现驻足观望，对高价货接受度差。国内库存去化表现不佳，关注后续减产带来的去库表现。技术面，持仓减量多空分歧，关注MA10支撑，预计短线震荡调整。策略建议：操作上，建议暂时观望。 3 「期现市场情况」本周沪镍不锈钢期货价格震荡图1、镍生铁现货价格走势来源：同花顺瑞达期货研究院截至7月18日，沪镍收盘价为120500元/吨，较上周下跌890元/吨；不锈钢收盘价为12725元/吨，较上周上涨15元/吨。截至7月18日，平均价:镍生铁(1.5-1.7%)价格为3200元/吨，较上周下跌50元/吨；平均价:镍铁(7-10%):全国价格为900元/镍，较上周持平。3200.003700.004200.004700.002024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-02元/吨镍铁现货价格平均价:镍生铁(1.5-1.7%) 2024-11-022024-12-022025-01-022025-02-022025-03-02平均价:镍铁(7-10%):全国 来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场情况」图3、镍价基差走势来源：同花顺瑞达期货研究院本周沪镍基差偏低、不锈钢基差持稳100,000.00110,000.00120,000.00130,000.00140,000.00150,000.00160,000.00170,000.00180,000.002023-07-312023-09-302023-11-302024-01-312024-03-31元/吨镍基差镍基差期货收盘价(活跃:成交量):镍截至7月18日，电解镍现货价为121500元/吨，基差为1000元/吨；不锈钢收盘价为13325元/吨，基差为600元/吨。 2024-05-312024-07-312024-09-302024-11-302025-01-312025-03-312025-05-31镍现货 来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场情况」图5、沪镍和不锈钢主力合约价格比率来源：同花顺瑞达期货研究院本周镍不锈钢比值震荡、锡镍比值上涨6.007.008.009.0010.0011.0012.00上期所镍不锈钢价格比镍/不锈钢截至7月18日，上期所镍不锈钢价格比值为9.47，较上周下跌0.08；上期所锡镍价格比值为2.2元/吨，较上周上涨0.02。 来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场情况」图9、沪镍持仓量来源：上期所瑞达期货研究院本周沪镍前20净买单量减少、不锈钢前20净买单量下降-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000沪镍前20名净持仓截至2025年7月18日，沪镍前20名净持仓为-14758手，较2025年7月14日减少6436手。截至2025年7月18日，不锈钢前20名净持仓为-11944手，较2025年7月14日增加5070手。 图10、不锈钢持仓量来源：上期所SHFE镍-70000-60000-50000-40000-30000-20000-1000001000020000 瑞达期货研究院 供应端——镍矿港口库存上升电积镍生产利润收缩图11、国内镍矿港口库存来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」5007009001,1001,3001,5001,7002021-09-032021-12-032022-03-032022-06-032022-09-032022-12-03万湿吨镍矿港口库存合计环比截至7月11日，全国主要港口统计镍矿库存为896.49元/吨，较上周增加2.83%。截至7月18日，电积镍的生产利润为1700元/吨，较上周下降700元/吨。 图12、电积镍生产利润来源：同花顺瑞达期货研究院-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2023-03-032023-06-032023-09-032023-12-032024-03-032024-06-032024-09-032024-12-032025-03-032025-06-03镍矿:港口库存:总计 供应端——国内电解镍产量爬升进出口量大幅上升图13、中国电解镍产量来源：mysteel瑞达期货研究院「产业链情况」05000100001500020000250003000035000400002022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05电解镍:产量:当月值国家统计局数据显示，2025年4月，电解镍产量为36450吨，同比增加0.46%。海关总署数据显示，2025年05月，精炼镍及合金进口量为17687.576吨，同比下降5.65%；1-5月，精炼镍及合金累计进口78738.983吨，同比增加121.39%。 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-03精炼镍产量电解镍:产量:当月同比10000150002000025000300003500040000吨 9 供应端——上期所库存回升、LME镍库存上升图15、SHF镍库存走势来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」截至7月18日，上海期货交易所沪镍库存为25277吨，较上周增加230吨。截至07月18日，LME镍库存为21560吨，较上周增加1118吨。0500010000150002000025000300003500040000吨上期所镍库存 库存:镍:合计 来源：同花顺瑞达期货研究院 需求端——300系产量持稳增加出口量回升图17、国内不锈钢产量来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」0501001502002022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-04不锈钢产量情况总产量:不锈钢产量:300系不锈钢2025年6月，不锈粗钢总产量为329.16万吨，环比下降4.95%；其中400系产量为55.83万吨，环比下降20.48%；300系产量为174.4万吨，环比下降2.28%；200系产量为98.93万吨，环比增加1.35%。海关总署数据显示，2025年5月，不锈钢进口量为12.2万吨，环比下降1.5万吨；不锈钢出口量为36.07万吨，环比下降2.01万吨。1-5月，累计净进口量-108.35万吨，同比下降23.87万吨。 0501001502002503003504002023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-06产量:400系不锈钢产量:200系不锈钢 来源：mysteel瑞达期货研究院 需求端——佛山无锡300系去库不佳图19、佛山不锈钢周度库存来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000佛 山3 0 0不 锈钢 库存库存:不锈钢:环比变化:佛山截至7月18日，佛山不锈钢库存为320410吨，较上周下降20449吨；无锡不锈钢库存为595917吨，较上周增加6112吨。 库存:不锈钢:合计:佛山:当周值 来源：同花顺瑞达期货研究院 「产业链情况」来源：同花顺瑞达期货研究院不锈钢生产利润截至7月18日，不锈钢生产利润为-8元/吨，较上周增加11元/吨。 需求端——房地产业恢复缓慢家电行业旺季尾声图22、房地产投资完成额来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」050,000100,000150,000200,000250,0002020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04万平方米房地产业情况房屋新开工面积:累计值房屋新开工面积:累计同比2025年1-6月，房屋新开工面积为30364.32万平方米，同比下降20%；房屋竣工面积为22566.61万平方米，同比下降14.8%；房地产开发投资为46657.56万平方米，同比下降11.2%。2025年6月，空调产量为2838.31万台，同比增加1.18%；家用电冰箱产量为904.74万台，同比增加3.78%；家用洗衣机产量为950.79万台，同比增加16.57%；冷柜产量为241.39万台，同比增加18.82%。 -60-40-200204060802022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04%房屋竣工面积:累计值房屋竣工面积:累计同比 需求端——汽车产业表现较好机械行业企稳改善图24、新能源汽车产量来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-04新能源汽车产量新能源汽车:产量(中汽协):当月值中汽协数据显示，2025年6月中国新能源汽车产量为279.4万辆，同比增加28.7%；销量为290.4万辆，同比增加35.2%。2025年6月，挖掘机产量为26810台，同比增加9.4%；大中型拖拉机产量为21662台，同比下降1.55%；小型拖拉机产量为10000台，同比持平%。 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%2023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-06同比 来源：同花顺瑞达期货研究院 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，