沪镍不锈钢市场周报：供需两弱情绪回暖 镍不锈钢短线偏强

目录1、周度要点小结 来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」周度回顾：本周沪镍主力大幅回升，周线涨跌幅为+3.20%，振幅3.68%。截止本周主力合约收盘报价124360元/吨。行情展望：宏观面，工信部表示，将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能；特朗普：将对大部分国家征收15%至50%的简单关税。基本面，印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，不过国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧局面。冶炼端，目前原料价格较高，而镍价处于下行趋势，对其余冶炼厂造成利润亏损的影响，部分非一体化冶炼厂选择减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系进行减产；新能源汽车产销继续爬升，但三元电池需求下降。近期供需两弱，下游按需采购，国内社会库存增长；海外LME库存有所下降，注销仓单回升。技术面，持仓增加价格调整，多空存在分歧，关注M5争夺。策略建议：操作上，建议短线逢回调轻仓做多。周度回顾：本周不锈钢大幅上涨，周线涨跌幅为+2.40%，振幅2.44%。截止本周主力合约收盘报价13030元/吨。行情展望：宏观面，工信部表示，将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能；中国央行：房地产贷款增速回升，住户消费贷款保持增长。原料端，印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本；不过印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显，近期镍铁价格出现明显回落，原料成本支撑减弱。供应端，钢厂面对成本倒挂压力加重，全系均处于亏损状态，钢厂被迫加大减产力度，此外国内反内卷举措或加快缓解过剩局面，预计不锈钢产量将进一步下滑。需求端，进入传统消费淡季，宏观市场不确定性增加，出口需求压力仍存，下游表现驻足观望，对高价货接受度差。国内库存去化表现不佳，关注后续减产带来的去库表现。技术面，持仓持稳，多头氛围偏强，关注MA5支撑。策略建议：操作上，建议轻仓多头思路。 3 「期现市场情况」本周沪镍不锈钢期货价格上涨图1、镍生铁现货价格走势来源：同花顺瑞达期货研究院截至7月25日，沪镍收盘价为124360元/吨，较上周上涨3860元/吨；不锈钢收盘价为13030元/吨，较上周上涨305元/吨。截至7月25日，平均价:镍生铁(1.5-1.7%)价格为3200元/吨，较上周持平；平均价:镍铁(7-10%):全国价格为910元/镍，较上周上涨10元/镍。3200.003700.004200.004700.002024-02-192024-03-192024-04-192024-05-192024-06-192024-07-192024-08-192024-09-192024-10-19元/吨镍铁现货价格平均价:镍生铁(1.5-1.7%) 2024-11-192024-12-192025-01-192025-02-19平均价:镍铁(7-10%):全国 来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场情况」图3、镍价基差走势来源：同花顺瑞达期货研究院本周沪镍基差偏低、不锈钢基差持稳100,000.00110,000.00120,000.00130,000.00140,000.00150,000.00160,000.00170,000.00180,000.002023-08-072023-10-072023-12-072024-02-072024-04-07元/吨镍基差镍基差期货收盘价(活跃:成交量):镍截至7月25日，电解镍现货价为124650元/吨，基差为290元/吨；不锈钢收盘价为13500元/吨，基差为470元/吨。 2024-06-072024-08-072024-10-072024-12-072025-02-072025-04-072025-06-07镍现货 来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场情况」图5、沪镍和不锈钢主力合约价格比率来源：同花顺瑞达期货研究院本周镍不锈钢比值震荡、锡镍比值震荡6.007.008.009.0010.0011.0012.00上期所镍不锈钢价格比镍/不锈钢截至7月25日，上期所镍不锈钢价格比值为9.54，较上周上涨0.07；上期所锡镍价格比值为2.19元/吨，较上周下跌0.01。 来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场情况」图9、沪镍持仓量来源：上期所瑞达期货研究院本周沪镍前20净买单量减少、不锈钢前20净买单量下降-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000沪镍前20名净持仓截至2025年7月25日，沪镍前20名净持仓为-15402手，较2025年7月21日减少644手。截至2025年7月25日，不锈钢前20名净持仓为-38804手，较2025年7月21日减少26860手。 图10、不锈钢持仓量来源：上期所SHFE镍-70000-60000-50000-40000-30000-20000-1000001000020000 瑞达期货研究院 供应端——镍矿港口库存上升电积镍生产利润收缩图11、国内镍矿港口库存来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」5007009001,1001,3001,5001,7002021-09-172021-12-172022-03-172022-06-172022-09-172022-12-17万湿吨镍矿港口库存合计环比截至7月25日，全国主要港口统计镍矿库存为987.87元/吨，较上周增加4.17%。截至7月25日，电积镍的生产利润为4950元/吨，较上周增加3250元/吨。 图12、电积镍生产利润来源：同花顺瑞达期货研究院-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2023-03-172023-06-172023-09-172023-12-172024-03-172024-06-172024-09-172024-12-172025-03-172025-06-17镍矿:港口库存:总计 供应端——国内电解镍产量爬升进出口量大幅上升图13、中国电解镍产量来源：mysteel瑞达期货研究院「产业链情况」05000100001500020000250003000035000400002022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05电解镍:产量:当月值国家统计局数据显示，2025年4月，电解镍产量为36450吨，同比增加0.46%。海关总署数据显示，2025年06月，精炼镍及合金进口量为17215.272吨，同比下降2.67%；1-6月，精炼镍及合金累计进口95954.255吨，同比增加123.02%。 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-03精炼镍产量电解镍:产量:当月同比10000150002000025000300003500040000吨 9 供应端——上期所库存回升、LME镍库存上升图15、SHF镍库存走势来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」截至7月25日，上海期货交易所沪镍库存为25451吨，较上周增加174吨。截至07月25日，LME镍库存为21947吨，较上周增加387吨。0500010000150002000025000300003500040000吨上期所镍库存 库存:镍:合计 来源：同花顺瑞达期货研究院 需求端——300系产量持稳增加出口量下降图17、国内不锈钢产量来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」0501001502002022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-04不锈钢产量情况总产量:不锈钢产量:300系不锈钢2025年6月，不锈粗钢总产量为329.16万吨，环比下降4.95%；其中400系产量为55.83万吨，环比下降20.48%；300系产量为174.4万吨，环比下降2.28%；200系产量为98.93万吨，环比增加1.35%。海关总署数据显示，2025年6月，不锈钢进口量为10.66万吨，环比下降1.53万吨；不锈钢出口量为32.49万吨，环比下降3.57万吨。1-6月，累计净进口量-130.19万吨，同比下降21.83万吨。 0501001502002503003504002023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-06产量:400系不锈钢产量:200系不锈钢 来源：mysteel瑞达期货研究院 需求端——佛山无锡300系库存下降图19、佛山不锈钢周度库存来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000佛 山3 0 0不 锈钢 库存库存:不锈钢:环比变化:佛山截至7月25日，佛山不锈钢库存为309197吨，较上周下降11213吨；无锡不锈钢库存为586728吨，较上周下降9189吨。 库存:不锈钢:合计:佛山:当周值 来源：同花顺瑞达期货研究院 「产业链情况」来源：同花顺瑞达期货研究院不锈钢生产利润截至7月25日，不锈钢生产利润为67元/吨，较上周增加75元/吨。 需求端——房地产业弱势下行家电行业同比增长图22、房地产投资完成额来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」050,000100,000150,000200,000250,0002020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04万平方米房地产业情况房屋新开工面积:累计值房屋新开工面积:累计同比2025年1-6月，房屋新开工面积为30364.32万平方米，同比下降20%；房屋竣工面积为22566.61万平方米，同比下降14.8%；房地产开发投资为46657.56万平方米，同比下降11.2%。2025年6月，空调产量为2838.31万台，同比增加1.18%；家用电冰箱产量为904.74万台，同比增加3.78%；家用洗衣机产量为950.79万台，同比增加16.57%；冷柜产量为241.39万台，同比增加18.82%。 -60-40-200204060802022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04%房屋竣工面积:累计值房屋竣工面积:累计同比 需求端——汽车产业表现较好机械行业企稳改善图24、新能源汽车产量来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-04新能源汽车产量新能源汽车:产量(中汽协):当月值中汽协数据显示，2025年6月中国新能源汽车产量为279.4万辆，同比增加28.7%；销量为290.4万辆，同比增加35.2%。2025年6月，挖掘机产量为26810台，同比增加9.4%；大中型拖拉机产量为21662台，同比下降1.55%；小型拖拉机产量为10000台，同比持平%。 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%2023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-06同比 来源：同花顺瑞达期货研究院 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责