沪镍不锈钢市场周报：供需两弱政策利好 镍不锈钢震荡偏强

目录1、周度要点小结 来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」周度回顾：本周沪镍主力震荡上涨，周线涨跌幅为+1.86%，振幅3.66%。截止本周主力合约收盘报价120480元/吨。行情展望：宏观面，美国6月非农新增就业14.7万人超预期，4、5月合计上修1.6万人，失业率意外降至4.1%。美国6月ISM服务业PMI指数50.8，就业指数收缩，商业活动和订单回升。美联储降息预期大降。基本面，印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，不过国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧局面。冶炼端，目前原料价格较高，而镍价处于下行趋势，对其余冶炼厂造成利润亏损的影响，部分非一体化冶炼厂选择减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系进行减产；新能源汽车需求继续爬升，但占比较小影响有限。近期供需两弱，下游按需采购，国内库存下降；但海外库存持稳。技术面，减仓上涨，关注MA60阻力，预计短线偏强调整。策略建议：操作上，建议暂时观望，或轻仓做多。周度回顾：本周不锈钢震荡上涨，周线涨跌幅为+0.87%，振幅2.50%。截止本周主力合约收盘报价12730元/吨。行情展望：原料端，印尼政府PNBP政策实施，提高镍资源供应成本；不过印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显，近期镍铁价格出现明显回落，原料成本支撑减弱。供应端，钢厂面对成本倒挂压力加重，全系均处于亏损状态，钢厂被迫加大减产力度，此外国内反内卷举措或加快缓解过剩局面，预计不锈钢产量将进一步下滑。需求端，进入传统消费淡季，宏观市场不确定性增加，出口需求压力仍存，下游表现驻足观望、谨慎悲观态度较重。国内库存去化表现不佳，关注后续减产带来的去库表现。技术面，减仓上涨，关注MA60阻力，预计短线偏强调整。策略建议：操作上，建议暂时观望，或轻仓做多。 3 「期现市场情况」本周沪镍不锈钢期货价格回升图1、镍生铁现货价格走势来源：同花顺瑞达期货研究院截至7月4日，沪镍收盘价为122270元/吨，较上周上涨1790元/吨；不锈钢收盘价为12730元/吨，较上周上涨110元/吨。截至7月4日，平均价:镍生铁(1.5-1.7%)价格为3250元/吨，较上周持平；平均价:镍铁(7-10%):全国价格为910元/镍，较上周持平。3200.003700.004200.004700.002024-01-192024-02-192024-03-192024-04-192024-05-192024-06-192024-07-192024-08-192024-09-19元/吨镍铁现货价格平均价:镍生铁(1.5-1.7%) 2024-10-192024-11-192024-12-192025-01-192025-02-19平均价:镍铁(7-10%):全国 来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场情况」图3、镍价基差走势来源：同花顺瑞达期货研究院本周沪镍基差偏低、不锈钢基差下降100,000.00110,000.00120,000.00130,000.00140,000.00150,000.00160,000.00170,000.00180,000.002023-07-172023-09-172023-11-172024-01-172024-03-17元/吨镍基差镍基差期货收盘价(活跃:成交量):镍截至7月4日，电解镍现货价为123450元/吨，基差为1180元/吨；不锈钢收盘价为13300元/吨，基差为570元/吨。 2024-05-172024-07-172024-09-172024-11-172025-01-172025-03-172025-05-17镍现货 来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场情况」图5、沪镍和不锈钢主力合约价格比率来源：同花顺瑞达期货研究院本周镍不锈钢比值震荡、锡镍比值上涨6.007.008.009.0010.0011.0012.00上期所镍不锈钢价格比镍/不锈钢截至7月4日，上期所镍不锈钢价格比值为9.6，较上周上涨0.06；上期所锡镍价格比值为2.19元/吨，较上周下跌0.05。 来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场情况」图9、沪镍持仓量来源：上期所瑞达期货研究院本周沪镍前20净买单量增加、不锈钢前20净买单量上升-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000沪镍前20名净持仓截至2025年7月4日，沪镍前20名净持仓为-1557手，较2025年6月30日减少1202手。截至2025年7月4日，不锈钢前20名净持仓为-4467手，较2025年6月30日增加2038手。 图10、不锈钢持仓量来源：上期所SHFE镍-70000-60000-50000-40000-30000-20000-1000001000020000 瑞达期货研究院 供应端——镍矿港口库存上升电积镍生产利润收缩图11、国内镍矿港口库存来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」5007009001,1001,3001,5001,7002021-08-272021-11-272022-02-272022-05-272022-08-272022-11-27万湿吨镍矿港口库存合计环比截至7月4日，全国主要港口统计镍矿库存为871.84元/吨，较上周增加14.83%。截至7月4日，电积镍的生产利润为1250元/吨，较上周增加1550元/吨。 图12、电积镍生产利润来源：同花顺瑞达期货研究院-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2023-02-272023-05-272023-08-272023-11-272024-02-272024-05-272024-08-272024-11-272025-02-272025-05-27镍矿:港口库存:总计 供应端——国内电解镍产量爬升进出口量大幅上升图13、中国电解镍产量来源：mysteel瑞达期货研究院「产业链情况」05000100001500020000250003000035000400002022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05电解镍:产量:当月值国家统计局数据显示，2025年4月，电解镍产量为36450吨，同比增加0.46%。海关总署数据显示，2025年05月，精炼镍及合金进口量为17687.576吨，同比下降5.65%；1-5月，精炼镍及合金累计进口78738.983吨，同比增加121.39%。 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-03精炼镍产量电解镍:产量:当月同比10000150002000025000300003500040000吨 9 供应端——上期所库存下降、LME镍库存持稳图15、SHF镍库存走势来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」截至6月27日，上海期货交易所沪镍库存为24718吨，较上周下降2357吨。截至07月04日，LME镍库存为21059吨，较上周下降979吨。0500010000150002000025000300003500040000吨上期所镍库存 库存:镍:合计 来源：同花顺瑞达期货研究院 需求端——300系产量持稳增加出口量回升图17、国内不锈钢产量来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」0501001502002022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03不锈钢产量情况总产量:不锈钢产量:300系不锈钢2025年5月，不锈粗钢总产量为346.29万吨，环比下降1.13%；其中400系产量为70.21万吨，环比增加5.44%；300系产量为178.47万吨，环比下降2.17%；200系产量为97.61万吨，环比下降3.58%。海关总署数据显示，2025年5月，不锈钢进口量为12.2万吨，环比下降1.5万吨；不锈钢出口量为36.07万吨，环比下降2.01万吨。1-5月，累计净进口量-108.35万吨，同比下降23.87万吨。 0501001502002503003504002023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-05产量:400系不锈钢产量:200系不锈钢 来源：mysteel瑞达期货研究院 需求端——佛山无锡300系去库不佳图19、佛山不锈钢周度库存来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」0100,000200,000300,000400,000500,000600,000佛 山3 0 0不 锈钢 库存库存:不锈钢:环比变化:佛山截至7月4日，佛山不锈钢库存为335642吨，较上周增加14833吨；无锡不锈钢库存为580317吨，较上周下降20190吨。 库存:不锈钢:合计:佛山:当周值 来源：同花顺瑞达期货研究院 「产业链情况」来源：同花顺瑞达期货研究院不锈钢生产利润截至7月4日，不锈钢生产利润为-61元/吨，较上周下降110元/吨。 需求端——房地产业恢复缓慢家电行业旺季尾声图22、房地产投资完成额来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」050,000100,000150,000200,000250,0002020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-03万平方米房地产业情况房屋新开工面积:累计值房屋新开工面积:累计同比2025年1-5月，房屋新开工面积为23183.61万平方米，同比下降22.8%；房屋竣工面积为18385.14万平方米，同比下降17.3%；房地产开发投资为36233.84万平方米，同比下降10.7%。2025年5月，空调产量为2948万台，同比增加1.48%；家用电冰箱产量为851万台，同比下降4.72%；家用洗衣机产量为941.2万台，同比增加1.49%；冷柜产量为201万台，同比增加0.5%。 -60-40-200204060802022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03%房屋竣工面积:累计值房屋竣工面积:累计同比 需求端——汽车产业表现较好机械行业企稳改善图24、新能源汽车产量来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况」0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03新能源汽车产量新能源汽车:产量(中汽协):当月值中汽协数据显示，2025年5月中国新能源汽车产量为264.9万辆，同比增加27.7%；销量为268.6万辆，同比增加26.9%。2025年5月，挖掘机产量为25845台，同比增加11.1%；大中型拖拉机产量为24616台，同比下降16.64%；小型拖拉机产量为11000台，同比下降8.3%。 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%2023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-05同比 来源：同花顺瑞达期货研究院 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机