周度要点小结
- 沪镍：本周主力合约宽幅震荡，周线涨跌幅为+0.49%，振幅3.22%，收盘价124060元/吨。国际方面，美联储主席鲍威尔表示可能进入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期；国内方面，国务院强调以国内大循环对冲国际循环不确定性。基本面，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，菲律宾计划2025年6月起实施镍矿出口禁令，原料扰动加剧；印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显；国内冶炼厂成本上抬，部分炼厂亏损；不锈钢厂利润压缩但开工意愿高，产量维持高位；新能源汽车需求爬升但占比小影响有限。供需两弱，国内外库存均下降。技术面，行情波动加大，关注12.3支撑，预计震荡调整。策略建议：逢低轻仓做多。
- 不锈钢：本周主力合约冲高回调，周线涨跌幅为+1.93%，振幅3.07%，收盘价12965元/吨。原料端，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，菲律宾计划2025年6月起实施镍矿出口禁令，原料扰动加剧；印尼镍铁产能加快释放，价格回落，成本支撑减弱。供应端，钢厂维持正常生产，削减300系产量转增200系和400系。需求端，终端施工项目展开，需求进入旺季，节后补货推进，低价货源减少，但宏观不确定性增加，下游谨慎。库存小幅回升。技术面，MACD低位金叉向上，站上MA10，关注13150阻力。策略建议：逢回调轻仓多头。
期现市场情况
- 沪镍：收盘价124060元/吨，上涨610元/吨；电解镍现货价126125元/吨，基差2065元/吨。
- 不锈钢：收盘价12965元/吨，上涨245元/吨；现货价13800元/吨，基差835元/吨。
- 基差走势：沪镍基差下降，不锈钢基差偏高。
- 价格比率：镍不锈钢比值下跌，锡镍比值持稳。
- 持仓量：沪镍前20净持仓减少，不锈钢前20净持仓减少。
产业链情况
- 镍矿：港口库存回升，电积镍生产利润收缩。
- 电解镍：国内产量下降，进口量大幅下降（3月进口8559.429吨，同比增加8.37%；1-3月累计进口42304.864吨，同比增加119.93%）。
- 库存：上期所镍库存下降，LME镍库存下降。
- 不锈钢：300系产量持稳增加，出口量回升（3月出口41.2万吨，环比增加17.81万吨；1-3月累计净进口量-60.1万吨，同比下降28.73万吨）。
- 库存：佛山不锈钢库存增加，无锡不锈钢库存下降。
- 生产利润：不锈钢生产利润为-17元/吨，较上周增加240元/吨。
- 需求：房地产业恢复缓慢，家电行业旺季回暖（3月洗衣机产量增加18%，冷柜产量下降16.5%），汽车产业表现较好（4月新能源汽车产量同比增加21.3%），机械行业企稳改善（3月挖掘机产量同比增加12.4%）。
