美元走强需求弱势镍不锈钢震荡偏弱「2023.02.24」作者：许方莉期货投资咨询证号：Z0017638沪镍不锈钢市场周报联系电话：0595-86778969关注我们获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 3来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」◆周度回顾：沪镍2304合约大幅下跌，美国经济数据强于预期，美元指数走强；海外市场采需减弱，LME注销仓单下降，国内畏高情绪采需不佳，库存低位企稳。◆行情分析：美国就业数据好于预期，叠加美联储纪要偏鹰派，美元指数上涨；此外中国刺激政策逐渐发力下，经济前景乐观预期升温。基本面，上游镍矿进口环比开始下降，但镍矿进口价格回落，原料端供应情况尚可，国内精镍产量预计爬升。近期镍价宽幅震荡，下游逢低采购为主，需求表现平淡，库存降幅放缓明显；LME库存延续下降，但注销仓单下降明显，预计镍价震荡偏弱。◆展望下周：预计镍价震荡偏弱，美元指数回升，下游畏高需求减弱。技术上，NI2304合约测试195000关口，持仓增量多头减弱。操作上，建议轻仓做空。◆周度回顾：不锈钢2304合约震荡下跌，不锈钢市场到货量增加，下游需求处在淡季，库存增库周期；但基建投资传导，不锈钢需求前景较为乐观。◆行情分析：上游镍铁进口量回升，国内库存大幅增加，镍铁价格承压；且精镍价格也承压回落，令成本端支撑减弱；不过当前国内不锈钢厂生产亏损情况较深，钢厂预计将有明显减产。当前下游需求仍处淡季，现货升水持稳运行；但国内基建投资加快，利好需求前景预期，下游逢低采购意愿，近期库存小降，预计不锈钢价格区间震荡调整。◆展望下周：预计价格震荡调整，逢低采购库存小降，需求前景乐观。技术上，SS2304合约关注宽幅区间震荡收敛，持仓减量多头减弱。操作上，建议区间高抛低吸操作。 4「期现市场情况」本周期货价格震荡下跌截止至2023年2月24日，以山东地区为例，低镍铁（FeNi1.5-1.8）价格为5250元/吨，高镍生铁（FeNi7-10）价格为1355元/镍点；沪镍期货价格为205430元/吨，不锈钢期货价格为16770元/吨。图1、镍生铁现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、国内镍不锈钢现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 5「期现市场情况」截止至2023年2月24日，镍价基差为1580元/吨，不锈钢价格基差为770元/吨。图3、镍价基差走势来源：wind 瑞达期货研究院图4、不锈钢基差走势来源：wind 瑞达期货研究院本周镍价基差回落，不锈钢基差持稳 6「期现市场情况」截止至2月24日，镍不锈钢以收盘价计算当前比价为12.25，锡镍以收盘价计算当前比价为1.05。图5、沪镍和不锈钢主力合约价格比率来源：wind 瑞达期货研究院图6、沪锡和沪镍主力合约价格比率来源：wind 瑞达期货研究院本周镍不锈钢比值震荡，锡镍比值低位运行 7「期现市场情况」截止至2023年2月24日，沪镍04-07合约价差7715元/吨；不锈钢04-07合约价差160元/吨。图7、沪镍近远月价差走势来源：wind 瑞达期货研究院沪镍近远月价差回调不锈钢价差低位运行图8、不锈钢近远月价差走势来源：wind 瑞达期货研究院 8「期现市场情况」截止至2023年2月24日，沪镍净多持仓-377手；不锈钢净空持仓1969手。图9、沪镍前二十名持仓量来源：wind 瑞达期货研究院本周沪镍前20名净持仓下降，不锈钢前20名净持仓回升图10、不锈钢前二十名持仓量来源：wind 瑞达期货研究院 供应端——镍矿港口库存下降进口盈利窗口扩大截止至2023年2月17日，全国主要港口统计镍矿库存为651.33万吨。进口盈利10000元/吨。9图11、国内镍矿港口库存图12、镍进口盈亏分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——国内电解镍产量维持高位2023年1月，中国电解镍产量14500吨，环比下降11.8%；2022年12月，中国精炼镍进口量14441吨。10图13、中国电解镍产量图14、精炼镍进出口量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——镍市库存低位截止至2023年2月24日，上海期货交易所镍库存为2514吨；LME镍库存为44346吨，注销仓单为3066吨。11图15、SHF镍库存走势图16、LME镍库存与注销仓单来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——300系产量环比回落出口量回升2023年1月，中国主流钢厂不锈钢产量238.63万吨，其中300系产量136.52万吨；12月，中国不锈钢进口量为39.06万吨，出口量为23.68万吨。12图17、国内不锈钢产量图18、不锈钢进出口数据来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——不锈钢库存增长放缓截止至2023年2月24日，佛山不锈钢库存为477700吨，较上周下降15000吨；无锡不锈钢库存为755500吨，较上周增加30800吨。13图19、佛山不锈钢周度库存图20、无锡不锈钢周度库存来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 14「产业链情况」截止至2023年2月24日，不锈钢平均生产利润-1000元/吨。图21、不锈钢生产利润来源：wind 瑞达期货研究院不锈钢生产亏损状态 需求端——终端行业恢复态势2022年1-12月，国内房地产开发投资累计完成额132895亿元，同比下降10% 。2022年12月，中国空调产量1770.5万台。15图22、房地产投资完成额图23、家电行业产量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——终端行业恢复态势2022年12月，中国汽车产量为248.8万辆；新能源汽车产量为81.4万辆。12月，中国大中型拖拉机产量24583台；挖掘机产量22751台。16图24、汽车行业产销量图25、工程机械产量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 瑞达期货研究院免责声明17本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院