白糖周报

本周白糖震荡回落，表现疲软。国际原糖价格偏低，进口糖优势较大，配额外进口受限，对国内供应量冲击较小，短期白糖09回到5200-5400区间震荡整理。

核心观点与关键数据：

1. 厄尔尼诺影响：厄尔尼诺发生概率增强，不同机构对26/27榨季全球糖供需预测存在差异：
   • Datagro：糖缺口268万吨
   • ISO：全球短缺26.2万吨
   • Covrig Analytics：全球过剩140万吨
   • Green Pool：全球供应量过剩15.6万吨（低于25/26年度的274万吨）
2. 国内数据：
   • 2026年4月：全国累计产糖1276万吨，累计销糖625万吨，销糖率48.98%
   • 2026年4月：进口食糖3万吨（同比减少10万吨），进口糖浆及预混粉等14.26万吨（同比增加5.72万吨）
3. 利多因素：
   • 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇挤占白糖产能
   • 糖浆关税增加
   • 美国可乐改变配方使用蔗糖
   • 厄尔尼诺天气概率增加
   • 国内进入消费旺季
4. 利空因素：
   • 白糖全球产量增加
   • 进口利润窗口打开，进口冲击加大

研究结论： 短期白糖09预计在5200-5400区间震荡，需关注国际原油价格、进口成本及厄尔尼诺天气变化。长期需关注全球糖供需格局及国内消费旺季表现。