农产品棉花周报：新疆棉生长良好，郑棉或将震荡偏弱

——招期农产品棉花周报 （2026年06月01日-2026年06月07日） •招商农业-韦剑旭•weijianxu1@cmschina.com.cn•联系电话：13910205663•执业资格号：Z0021859 周观点：新疆棉生长良好，郑棉或将震荡偏弱 Ø价格方面：截至6月5日收盘，ICE美棉期价震荡下跌，主力12月合约收盘77.28美分/磅，环比上周下跌2.23美分/磅，跌幅2.80%；郑棉期价反弹后回落，主力9月合约收盘15915元/吨，环比上周下跌185元/吨，跌幅1.15%。 Ø供给方面:2 BCO：1、截至6月1日，全疆棉苗生长处于第七、八片真叶阶段，多数棉田已现蕾，现蕾率约54.1%，较上周增加29.3个百分点，较去年同期慢32.8个百分点；平均蕾数2.1个，较上周增加1.3个，较去年同期少0.8个。2、据印度气象局消息，西南季风于6月4日登陆印度喀拉拉邦境内，较往年平均日期推迟4天。3、据巴基斯坦相关机构统计数据，4月巴基斯坦进口棉花7.6万吨，环比增加55.9%，同比减少58.2%。TTEB：1、截止到6月2日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数180，环比-28，同比+95；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为168，环比-20，同比+31。 BCO：1、印度2026年4月的服装出口额为12.11亿美元，同比下降11.66%，环比下降2.38%。1-4月服装出口总额为54亿美元，同比下降10.63%。2、欧盟2026年2月服装进口额为351.93亿美元，同比增加10.68%，环比减少3.48%，进口额处于近五年同期中最高水平。3、2026年一季度，土耳其成衣出口额达42.8亿美元，欧盟仍是土耳其服装出口的第一大外销市场。4、2026年4月，巴西棉出口量为37.0万吨，同比增加54.9%，环比增加6.5%，为近四年同期最高水平。 TTEB：1、截至5月28日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.2万吨，环比增加21%，其中越南签约2.49万吨，巴基斯坦签约0.37万吨；2026/27年度美陆地棉周度签约1.75万吨。 Ø总结和策略：国际方面，ICE美棉期价震荡下跌，美棉产区干旱情况继续缓解从而利空棉价。最新一周CFTC基金持仓棉花净多率继续下调，前期多单资金有所撤离。市场关注的印度季风雨到达时间同比去年略有延迟，印度进口棉最新政策有利ICE棉价上涨。国内方面，郑棉期价反弹上涨后重新开始下跌，新疆地区良好天气有利棉花种植生长。受到传统淡季市场影响，下游纱厂和织造厂成品库存同时出现累库结果，棉价上涨后的原料成本向下传导效率有所下降。新疆地区棉花销售基差维持相对稳定，内外棉价差走势整体维持收敛。策略方面，期货单边可逢高开始多单减持。关注CF2609走势，价格区间参考15500-16200元/吨。 Ø风险提示：宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。 01行情回顾 行情回顾：ICE棉价和郑棉期价整体趋势上涨中 数据来源：WIND，招商期货 02 全球棉花供需结构 全球棉花市场：CFTC棉花净多率继续环比下调 美国棉市场：干旱继续缓解，26/27种植进度持平去年 印度棉市场：棉纱出口增加 Ø印度中央政府依据相关法律授权，决定对税号5201项下棉花进口商品全额免征进口基本关税及农业基础设施开发税。本次免税政策实施周期明确：自2026年6月1日起生效，有效期至2026年10月31日，为期5个月。 Ø2026年3月 印 度 的 棉 纱 出 口 总 量 为10.74万 吨 ， 同 比 增 加7.21%，环比增加3.81%。 巴西棉市场：出口提升，产量下调 Ø巴西国家商品供应公司（CONAB）第八次发布2025/26年度（对应USDA2026/27年度）棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期下调至204.0万公顷，同比减少2.2%；全国单产预期小幅上调至129.9公斤/亩，同比减少0.5%。鉴于以上，2025/26年度巴西棉花总产预期上调至397.3万吨，同比减少2.6%。Ø截至目前，巴西2025/26年度（2025.7-2026.6）累计出口棉花约 271.1万吨，同比增加13.7%。从累计出口目的地看，中国为巴西棉花最大出口国，占总出口量的约26.8%；孟加拉位居第二，占比约16.2%；土耳其排第三，占比约12.4%。Ø据巴西棉花种植者协会（Abrapa）数据，棉农对2026年度棉花的预 售进度已达总产预期的70%左右。 Ø26/27年度：2026年4月底，中国棉花协会预计2026年全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降3.9%，与上期调查相比持平略减；其中新疆3946.4万亩，同比下降3.5%；黄河流域208.1万亩，同比下降5.1%；长江流域110.2万亩，同比下降15.6%。 国内棉花及产业链供应：棉布进口连续高于去年同期 数据来源：同花顺金融，BCO,海关总署，招商期货 国内棉花下游生产：纱厂和织厂成品库存同步增加 数据来源：TTEB，招商期货 终端市场：服装类零售同比提高 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 研究员简介 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员。曾任职于国投安信期货研究院农产品组，中华棉花集团有限公司国内事业部。在策略研究方面，致力于农产品期货和期权策略研发，将其以经济周期和交易策略相结合，主要服务产业龙头客户和私募类金融机构客户。在棉花品种上，拥有新疆棉花产区一线工作经验，具备13年以上棉纺产业工作及上亿资金的实盘交易经验。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03107363）及投资咨询资格（证书编号：Z0021859）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼