农产品棉花周报：郑棉或将维持震荡偏弱

——招期农产品棉花周报 （2026年06月08日-2026年06月14日） •招商农业-韦剑旭•weijianxu1@cmschina.com.cn•联系电话：13910205663•执业资格号：Z0021859 周观点：郑棉或将维持震荡偏弱 Ø价格方面：截至6月12日收盘，ICE美棉期价震荡下跌，主力12月合约收盘76.50美分/磅，环比上周下跌0.78美分/磅，跌幅1.01%；郑棉期价继续下跌，主力9月合约收盘15765元/吨，环比上周下跌150元/吨，跌幅0.94%。 Ø供给方面:2 BCO：1、截至6月8日，全疆棉花进入集中现蕾阶段，现蕾率约94.7%，较上周增加41.8个百分点，较去年同期慢1.5个百分点；单株平均蕾数4.1个，较上周增加约2.1个，较去年同期少2.3个。2、5月越南棉花进口量19.5万吨，环比增加1.4%，同比增加19.3%。2025/26年度越南累计进口棉花141.7万吨，同比减少1.1%。3、巴西国家商品供应公司（CONAB）第九次发布2025/26年度棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期下调至202.0万公顷，同比减少3.1%；棉花总产预期环比上调至397.8万吨，同比减少2.5%。 TTEB：1、截止到6月9日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数145，环比-35，同比+67；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为121，环比-47，同比-7。 BCO：1、2026年4月，美国棉制品进口量为12.46亿平方米，同比减少12.61%，环比减少4.27%。进口金额为31.49亿美元，同比减少13.89%，环比减少6.84%。2026年1-4月，美国棉制品累计进口量为51.07亿平方米，同比减少减少13.1%。2、国内5月开机率达90%及以上的企业占42.86%，较上月下降3.48个百分点；开机率在61%-89%的企业占38.10%，较上月上升1.51个百分点。同期，用棉量增加的企业占33.33%，较上月上升16.26个百分点。 TTEB：1、2026年5月纯棉纱整体库存较上月略有上升，纯棉织厂开机率较4月明显下滑，尤其是针织市场下滑较为明显。 Ø总结和策略：国际方面，ICE美棉期价继续下跌，美棉产区干旱继续缓解利空ICE棉价。同时，6月USDA数据对26/27年度数据未做出显著性调整。最新一周CFTC基金持仓棉花净多率继续下调，空头气氛有所加剧。市场需要加强对印度棉产区气候变化跟踪。国内方面，郑棉期价继续下跌，6月BCO数据将26/27年度期初库存、期末库存环比上调，其他数据不变维持上月水平。国内市场继续关注储备政策相关指引和下游纺企补库采购变化。策略方面，期货单边可逢高开始多单减持。关注CF2609走势，价格区间参考15300-15900元/吨。 Ø风险提示：宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。 01行情回顾 行情回顾：ICE美棉、郑棉价格重心整体上移 数据来源：WIND，招商期货 02 全球棉花供需结构 全球棉花市场：基金净多继续下调 美国棉市场：干旱继续缓解 Ø美国贸易代表办公室6月2日公布对54个经济体的第301条调查结果，认定包括印度、中国、孟加拉国、马来西亚、泰国、越南在内的国家“未能实施并有效执行”禁止强迫劳动产品进口的禁令，拟对这些国家输美商品加征12.5%的关税。针对纺织品和服装产品，美方另设单独机制，允许来自部分经济体的特定配额内产品以较低税率进入美国市场。 印度棉市场：CAI预计新年度面积有所回升 Ø印度中央政府依据相关法律授权，决定对税号5201项下棉花进口商品全额免征进口基本关税及农业基础设施开发税。本次免税政策实施周期明确：自2026年6月1日起生效，有效期至2026年10月31日，为期5个月。Ø印度棉花协会（CAI）作物委员会主席表示，目前古吉拉特 邦实际播种面积已接近10万公顷，播种推进速度大幅领先往年。从全国预期来看，除中部棉区15%的增长空间外，南印度棉区种植面积预计增长10%至20%，整体预示新年度印度棉花种植规模将实现修复式回升。 巴西棉市场：销售基差下调，CONAB产量环比上调 Ø巴西国家商品供应公司（CONAB）第九次发布2025/26年度（对应USDA2026/27年度）棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期下调至202.0万公顷，同比减少3.1%；因巴伊亚州单产上调，全国单产预期小幅上调至131.3公斤/亩，同比增加0.6%，创历史最高纪录。鉴于以上，2025/26年度巴西棉花总产预期上调至397.8万吨，同比减少2.5%。 国内棉花市场：6月数据将25/26进口量环比提高 Ø26/27：6月数据将期初库存、期末库存数据环比提高，其他均维持上月预估未作出调整。 ØBCO：新疆棉花生长方面，全疆棉花进入集中现蕾阶段，现蕾率约94.7%，较上周增加41.8个百分点，较去年同期慢1.5个百分点；单株平均蕾数4.1个，较上周增加约2.1个，较去年同期少2.3个。 国内棉花及产业链供应：棉布进口连续高于去年同期 数据来源：同花顺金融，BCO,海关总署，招商期货 国内棉花下游生产：织厂成品库存继续增加 数据来源：TTEB，招商期货 终端市场：服装类零售同比提高 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 研究员简介 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员。曾任职于国投安信期货研究院农产品组，中华棉花集团有限公司国内事业部。在策略研究方面，致力于农产品期货和期权策略研发，将其以经济周期和交易策略相结合，主要服务产业龙头客户和私募类金融机构客户。在棉花品种上，拥有新疆棉花产区一线工作经验，具备13年以上棉纺产业工作及上亿资金的实盘交易经验。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03107363）及投资咨询资格（证书编号：Z0021859）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼