农产品棉花周报：郑棉或将维持震荡走势

——招期农产品棉花周报 （2026年03月23日-2026年03月29日） •招商农业-韦剑旭•weijianxu1@cmschina.com.cn•联系电话：13910205663•执业资格号：Z0021859 周观点：郑棉或将维持震荡走势 Ø价格方面：截至3月27日收盘，ICE美棉期价继续上涨，主力5月合约收盘69.47美分/磅，环比上周上涨2.13美分/磅，涨幅3.16%；郑棉期价震荡偏强，主力5月合约收盘15395元/吨，环比上周上涨180元/吨，涨幅1.18%。 Ø供给方面:2 BCO：1、2026年1月印度棉花进口量约为7.5万吨，环比减少70.9%，同比增加27.5%。2、2026年1月印度尼西亚进口棉花4.2万吨，环比增加17.4%，同比增加20.7%。从累计情况来看，2025/26年度印尼累计棉花进口量20.3万吨，同比减少5.6%。3、截止3月15日当周，全国棉花商业库存523.02万吨，较2月底减少24.68万吨，减幅4.51%，高于去年同期5.31万吨，增幅1.03%。 TTEB：1、2026年1-2月我国棉花累计进口37万吨，同比增40.3%，同比增10.67万吨；2025/26年度累计进口85.14万吨，同比增16.3%，同比增11.96万吨。2026年1~2月我国棉花进口结构中，巴西棉进口稳居第一，进口23.56万吨，同比增7.9万吨；其次澳棉进口4.33万吨，同比增2.1万吨。 BCO：1、2026年2月我国棉布出口量5.66亿米，环比减少17.37%，同比增加80.83%；出口金额8.31亿美元，环比减少14.42%，同比增加91.92%。出口单价1.47美元/米。环比上涨3.52%，同比上涨6.52%。2026年1-2月，我国棉布出口量12.51亿米，同比增加28.18%，出口金额18.02亿美元，同比增加21.67%。出口单价1.44美元/米，同比下跌5.26%。2、2026年2月我国棉制品出口量62.44万吨，同比增加80.20%，环比减少16.78%；出口金额53.56亿美元，同比增加66.44%，环比减少18.96%。出口单价为8.58美元/千克，同比下跌7.64%，环比下跌2.61%。2026年1-2月棉制品出口量为137.47万吨，同比增加24.67%。出口金额119.65亿美元，同比增加15.82%。出口单价为8.70美元/千克，同比下跌7.15%。3、2026年印度1月份的棉纱出口总量11.09万吨，同比增加16.44%，环比增加9.39%。 TTEB：1、据海关数据，2026年1-2月水刺布出口71160吨，同比增4%，创同期新高。2、据海关统计，2026年1月我国未梳涤短出口为14.49万吨，同比增8.6%；2月出口为11.87万吨，同比增19.8%。 Ø总结和策略：国际方面，ICE美棉价格继续快速上涨，近期国际原油异动上涨继续驱动化工类商品价格重心上移。最新一周CFTC基金持仓棉花净多率继续环比上调至零轴以上。全球市场期待3月底USDA公布的种植报告数据，市场首先对美棉新作面积有下调预期。国内方面，全国棉价震荡偏强，现货市场销售基差坚挺，郑棉关注26/27年度有关供应政策的执行预期。库存方面，当前全国棉花商业库存同比高于去年同期。价差方面，郑棉跨月5-9价差继续走弱，内外棉价差开始逐步收敛。策略方面，期货单边多头趋势相对稳定，短期加速上涨突破调整区间概率较小。关注CF2605、CF2609走势，价格区间参考14900-15500元/吨。 Ø风险提示：宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。 01行情回顾 行情回顾：国内棉价筑底完成且重心上移 数据来源：WIND，招商期货 02 全球棉花供需结构 全球棉花市场：25/26年度3月环比数据利空 Ø25/26年度：3月数据环比2月上调棉花产量、进口量、出口量和期末库存量，下调消费类。 美国棉市场：25/26年度3月环比数据中性 ØUSDA: 3月环比2月数据持平，对现货市场价格影响中性。关注美棉出口销售数据和3月底种植报告数据。 印度棉市场：25/26年度3月环比数据利空 Ø25/26年度：3月数据环比2月上调棉花进口量和期末库存量，其他数据持平。 巴西棉市场：25/26年度3月环比数据利空 Ø25/26年度：3月数据环比2月上调棉花产量、和期末库存量，其他数据持平。 国内棉花供需：26/27年度3月环比数据利多 国内棉花库存：现货库存高于去年同期 数据来源：同花顺金融，招商期货 国内棉花市场：棉纱和坯布成品库存快速下降 国内外下游市场：国内开机率快速回升 相关价差：新疆基差企稳 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：5-9价差继续走弱 研究员简介 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员。曾任职于国投安信期货研究院农产品组，中华棉花集团有限公司国内事业部。在策略研究方面，致力于农产品期货和期权策略研发，将其以经济周期和交易策略相结合，主要服务产业龙头客户和私募类金融机构客户。在棉花品种上，拥有新疆棉花产区一线工作经验，具备13年以上棉纺产业工作及上亿资金的实盘交易经验。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03107363）及投资咨询资格（证书编号：Z0021859）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼