核心观点与关键数据
- 行情复盘：本周商品市场受股市带动出现调整，美联储加息预期上升，橡胶期价冲高回落，主力合约延续区间震荡。原油价格冲高，橡胶期价低开高走后减仓回落，宏观资金情绪影响大于基本面驱动。美债收益率创出新高，风险资产承压，油价拖累合成橡胶期价下跌，市场风偏降低。天胶现货价格边际转弱，泰国割胶进入旺季，胶水价格季节性回落，对国内价格支撑减弱。厄尔尼诺天气题材贯穿全年，但近期核心产地降雨有利，割胶气候条件改善。国内现货去库速度慢，绝对库存水平高于往年同期。
- 重要资讯：泰国中央市场胶水报价环比上涨，国内现货价格小幅上涨。截至2026年5月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存环比下降，保税区库存降幅较大，一般贸易库存降幅较小。
- 市场逻辑：6月份国内及泰国北部进入割胶旺季，市场对天气敏感度较高，预计波动率上升，但当前天气状态良好。供需基本面，原料价格连续上涨后有所松动，二季度关注天气和产地产量，终端需求存在韧性，二季度观察国内能否深度去库，中长期供需过剩格局有望逐步改善，胶价重心上移市场逐步形成共识。
- 交易策略：橡胶单边多单突破后可逢高部分止盈，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注17300-17400，压力位关注18300-18500；NR主力合约支撑位关注14500-14800，压力位关注15300-15500。
期货市场情况分析
- 期货周度行情回顾：RU主连和NR主连价格均上涨，成交量增加，持仓量变化不大。
- 期货市场仓单情况：天然橡胶和20号胶仓单量均环比下降。
- 基差价差情况：橡胶和20号胶主连基差小幅波动，RU-NR价差收窄。
- 月间价差情况：橡胶9-1价差收窄，20号胶6-7价差保持稳定。
产业基本面情况
- 国内外现货价格：泰国胶水价格环比上涨，国内现货价格小幅上涨。
- 产业供需：供应端，泰东北地区环同比上量明显，强加工需求支撑原料价格高位震荡。需求端，国内轮胎开工率同比均表现偏强，成品库存或维持去库趋势。终端方面，4月重卡销量同比走强，支撑天胶强需求。
- 天气：未来两周东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强。
- 期现库存：中国天然橡胶社会库存环比下降，青岛地区天胶保税和一般贸易库存环比下降。
