尿素期货周报：UR：市场情绪好转，价格或再起波澜

本周尿素主要数据变化

• 供给端：开工率回升至90.37%，日产高位，检修量大幅减少。
• 需求端：农业需求正常推进，工业需求小幅回落，复合肥和三聚氰胺产能利用率提升。
• 库存：厂库小幅下滑但仍处高位，港口库存持平。
• 进出口：出口环比大幅减量，进口量低位波动。

主要逻辑及观点

• 驱动：市场近弱远强，基本面好转，库存压力缓解，出口情绪改善。
• 尿素观点：期现小幅下调，供需基本面主导价格，供应端高位，需求端农业关注后续，出口政策明朗情绪好转，市场或触底反弹但高度有限。
• 操作建议：关注1680-1750区间支撑，套利关注7-9、9-1正套。

国际市场氮肥价格

• 国际尿素价格持续走低，供应商招标无成交，阿曼成交中东离岸价545美元/吨。
• 苏伊士运河以西巴西大颗粒尿素到岸报价520-565美元/吨，美国尿素驳船离岸价440-467美元/短吨。

尿素库存与成本利润

• 供应高位，下游接货积极性转好，尿素小幅降库。
• 煤炭价格上涨，尿素价格下调，利润整体走低。

尿素出口

• 4月出口继续减少，价格下降叠加累库，后续可能松动。
• 主发前期订单，新单预收量减弱，订单天数减少。

农需及复合肥价格

• 磷肥、钾肥及复合肥价格小幅走低。
• 国内大部农区气温偏高，降雨量偏多，日照较少。

尿素需求

• 复合肥产能：2025年产能15718万吨，同比增长4.38%，2026年预计15800万吨，增长率0.55%。
• 夏季补仓：多地区走货好转。
• 成本与库存：成本下降，复合肥企业利润上升，成品库存下滑利多尿素消费。
• 三聚氰胺开工：产能利用率提升至55.95%，下周预计均值60%左右。
• 一季度利润：三聚氰胺利润增厚，开工负荷增加，尿素需求小幅上升。
• 人造板行业：低位回暖。