新能源及有色金属月报：双硅持续偏弱震荡，成本支撑显著

工业硅：价格窄幅震荡，供应预期扩张 现货市场 供应：工业硅方面，据百川，丰水期到来电价回落，供应端逐渐扩张，部分停产的工厂逐渐复工，但近期盘面影响，复产情况不如去年同期。 消费：5月需求萎靡。多晶硅天量库存下，去库进度缓慢,虽然有复产，但整体对高价货源接受度不高。铝合金行业，有机硅行业整体开工率保持稳定，多以按需采购为主。 出口方面：据海关数据，2026年4月工业硅出口量在6.94万吨，环比增加2%同比增加15%。2026年1-4月工业硅累计出口量在25.02万吨，同比增加15%。6月预计有机硅与铝合金开工相对持稳，多晶硅产量虽有小幅上升趋势，但高库存去库进度缓慢，难以拉动对工业硅的需求，总体消费端持续萎靡。 库存：据SMM数据，截6月4日，周度社会库存56万吨，较上周持稳。6月供应预计小幅扩张，需求小幅提升情况下，格局变化不大，库存去化艰难。 成本利润：近期，还原剂及焦油价格上涨情况下，为工业硅价格带来成本支撑。据百川，截至2026年6月4日，中国标准可交割553出厂含税参考价格8802元/吨，与2026年5月28日价格8761相比上调41元/吨，涨幅0.47%。价格基本趋近成本线，企业获利艰难。 价格：工业硅主力合约盘面价格从月初8925元/吨变化至8585元/吨，盘中最低下跌至8440元/吨，整体偏弱运行。现货方面，根据SMM数据，SMM华东不通氧553#均价在9150元/吨；通氧553#在9200元/吨；521#在9300元/吨；441#在9350元/吨；421#在9400元/吨；421#有机硅用在9600元/吨；3303#在10200元/吨，现货价格下跌。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，目前短期价格支撑明显，但多晶硅高库存始终压制需求，价格缺乏上行动力。供需微幅双增情况下，基本面变化情况不大。关注丰水期大厂复工计划及资金情绪变化。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期权：无 风险 1、川滇开工复产进度；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；5、有机硅企业开工情况 多晶硅：市场情绪低迷，价格偏弱震荡 现货市场 供应：多晶硅方面，据百川，预计6月产量在9.2万吨左右，头部企业几个产区均有复产计划，颗粒硅也有小幅扩张趋势。整体供应端有扩张预期。 消费：据百川，下游价格基本持稳，截止到2026年6月4日，单晶N型183mm硅片市场参考均价0.89元/片，单晶N型210mm硅片市场参考均价1.19元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价0.99元/片，均较上周保持不变。电池片方面，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.318元/瓦左右，较上一周价格下跌0.01元/瓦，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.325元/瓦左右，较上一周价格下跌0.005元/瓦。整体大额订单较少，仅刚需采买。 库存：多晶硅库存已连续三周持续减少，据SMM，截止6月4日，多晶硅库存29.5万吨，虽库存持续去化，但进度 缓慢。 成本：受丰水期电价下调影响，多晶硅成本小幅减少。 价格：截止5月底，多晶硅N型复投料报价34.1元/千克，颗粒硅报价33.5元/千克，多晶硅价格指数33.54元/千克，5月多晶硅价格呈窄幅震荡趋势，多晶硅目前市场交投冷清，供应预期扩张，需求持续萎靡。期货方面，5月整体震荡下跌为主，在价格贴近现金成本后，因成本支撑止跌。主力合约震荡区间位于3.5万元/吨-4.0万元/吨。 策略 多晶硅价格预计将持续偏弱震荡。目前多晶硅交易逻辑已经重回弱势基本面，只有“反内卷”随着政策真正落实到位，多晶硅摆脱低价竞争，推动基本面恢复，价格反弹空间才会扩大。短期内关注供需博弈情况，中长期则需关注政策端导向，库存去化进度。 单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险1、\t美国关税调整，2、\t政策扰动影响；3、\t宏观及资金情绪影响；4、供应扩张预期 目录 一、市场情况梳理......................................................................................................................................5二、供应短数据.........................................................................................................................................6三、消费端梳理.........................................................................................................................................7 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................5图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................5图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................5图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................5图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................6图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................6图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................6图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................6图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................6图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................6图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................7图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................7图13：中国金属硅月度开工率..................................................................................................................................................7图14：中国金属硅分省份月度产量..........................................................................................................................................7图15：有机硅DMC月度开工率.................................................................................................................................................7图16：硅_中国有机硅DMC月度产量.......................................................................................................................................7图17：中国有机硅初级形态聚硅氧烷月度出口量..................................................................................................................8图18：中国有机硅初级形态聚硅氧烷月度进口量..................................................................................................................8图19：中国原生铝合金月度产量：总量..................................................................................................................