观点及策略
- 观点：化工煤价格小幅上行，但甲醇生产利润较好，成本端支撑一般；国际甲醇开工率仍处于低位，6月进口总量在51.80万吨附近，环比小幅增加，同比大幅下降70万吨，国内甲醇生产企业利润较好，开工积极，开工高位维持，供应端仍偏紧；甲醇制烯烃利润亏损较大，开工率下降，传统下游利润不佳，开工率承压，甲醇整体需求不佳；外轮抵港量低位，沿海库存降至同期低位，甲醇价格或高位震荡。
- 单边或期权：区间内偏多操作，参考区间（2750，3050）。
- 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。
供需面概述
- 库存：隆众资讯统计：本周，中国甲醇样本生产企业库存预计在32.37万吨，环比微增表现；内贸补充继续，但外轮相对抵港较为集中，且近期现货出货一般，整体汽运提货或仍维持低位，整体来看，预计港口甲醇库存累积。
- 供应：隆众资讯统计：本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量206.94万吨左右，产能利用率91.94%左右，较本期上涨；甲醇进口样本到港计划预估14.7万吨；内贸预估维持在5万吨附近。
- 需求：隆众资讯统计：本周，华东企业存在重启与停车调整，MTO开工率或上涨;传统需求方面，预计甲醛、二甲醛开工率走高，冰醋酸、氯化物开工率下降。
- 产业链利润：进口利润维持亏损，现为-78元/吨，内蒙古煤制甲醇利润较高，现为522元/吨，而华东甲醇制烯烃利润亏损持稳，现为-1272元/吨。
- 煤价：印尼出口管控与国内安监升级供应侧短期趁紧，而厄尔尼诺带来的预期高温利好需求，煤价小幅上行。
产业链结构
期货与现货价格
- 现货价格：截止06月04日，江苏太仓现货价格为3200元/吨。
- 基差：截止06月04日，相对09月合约的基差现为323元/吨。
产业链利润
- 进口利润、内蒙与华东贸易毛利分析内容缺失。
- 天然气与焦炉气制甲醇生产利润分析内容缺失。
供应端
- 据隆众资讯统计：上周(20260529-0604)中国甲醇产量为2069165吨，环比增加23170吨；装置产能利用率为91.93%，环比涨1.13%。
- 截至2026年6月3日港口库存数据发布，周期内（20260528-20260603）中国甲醇样本到港量为11.00万吨；其中，外轮在统计周期内5.70万吨（显性4.70万吨，江苏显性4万吨；非显性1.00万吨）；内贸船周期内补充5.30万吨，其中江苏3.50万吨，浙江1.03万吨；广东0.77万吨。
- 5月，国内甲醇装置产能基数稳定在10697.5万吨/年。2026年，我国甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%。
需求端
- 隆众资讯统计，2026年1-4月，甲醇表观消费量为3779万吨，增加5.6%。
- 甲醇制烯烃开工率及产量：隆众资讯：截止6月4日，MTO开工率为79.95%，环比降6.62%，宁波富德装置停车中，沿海以及山东其他装置负荷稍降，开工率有所降低。
- 5月传统下游开工率，环比下降为主，并低于去年同期。
- 下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量为1195万吨，甲醇需求韧性犹存。
库存
- 隆众资讯：截至2026年6月3日，中国甲醇样本生产企业库存32.15万吨，较上期降2.20万吨，环比降6.40%；样本企业订单待发25.33万吨，较上期增2.13万吨，环比增9.18%。
- 隆众资讯：截止2026年6月3日，中国甲醇港口样本库存量：63.35万吨，较上期-2.85万吨，环比-4.31%。甲醇港口库存继续去库，周期内显性外轮计入4.80万吨。周期内江苏仍有出口船发支撑提货，但主流库区汽运提货较差，且仍存充足的内贸补充供应，库存变动不大。
