摘要
国内贵金属市场本周继续走弱，沪金主力合约累计下跌1.55%，沪银主力合约累计下跌4.52%。外盘方面，伦敦贵金属市场加速下跌，金银比走高。市场逻辑方面，美国就业数据超预期强劲，加剧市场对美联储年内加息的担忧，美元指数重回100上方，引发金银价格快速跳水。美国宏观数据表现强劲，但就业市场存在隐忧，美联储年内仍可能降息。美债利率历史性升破重要关口，削弱金银配置吸引力，但中长期看，全球债务危机加剧，金银作为终极避险资产地位将被强化。
交易策略
美伊和谈停滞，美国就业数据强劲，金银价格短期承压。全球央行年内购金意愿强，金银中长期上行逻辑未改，但短期仍有下行压力。沪银下方支撑区间13000-14000元/千克，上方压力区间19000-20000元/千克。沪金主力合约下方支撑区间900-920元/克，上方压力区间980-1000元/克。
贵金属本周行情数据
美国5月季调后非农就业人口17.2万人，预期8.5万人，3月和4月新增就业人数合计较修正前高9.3万人。ADP私人就业新增创2025年1月以来最高水平，服务业PMI显示商业活动持续扩张。美国宏观意外指数升至2023年9月以来最高水平。美国2年期国债收益率上升至4.147%，2年期与10年期国债收益率曲线利差为38.5个基点。非农数据公布后，美联储12月加息概率上升至63%。中东地缘政治冲突对金银市场影响减弱，市场担忧美国通胀压力回归引发美联储加息。
贵金属周度相关宏观数据
- 秘鲁全国进入能源供应紧急状态。
- 美国消费者信心指数下降，预计短期内高物价状况不会缓解。
- 各国央行降低黄金储备，但波兰央行重申购金目标，中国央行4月购金量增加。
- 美国经济学家质疑GDPNow模型的可靠性，预测二季度经济增长率4.3%。
- 美国通胀压力重燃，4月CPI同比增长3.8%，核心CPI同比上涨2.8%。
- 欧洲央行报告显示，黄金占全球央行储备资产总额的27%，超越美债。
- 中国4月末黄金储备增加26万盎司，一季度黄金消费量同比增长4.41%。
贵金属（黄金、白银）供需数据分析
（数据来源：同花顺,方正中期研究院）
贵金属期权数据分析
长期看，全球央行增持黄金趋势持续，美国债务水平攀升，美元信用受损，金银货币属性回归。短期看，中东地缘政治冲突影响减弱，市场担忧美国通胀压力回归引发美联储加息。中期看，金银上涨逻辑未动摇。期权策略：短期买入近月轻度虚值看跌期权，下一阶段构建买入跨式策略做多波动率。
重要事项
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