摘要
国内贵金属期货本周结束盘整，向上突破。沪金主力合约累计上涨2.28%，报收694.96元/克，周中再创历史新高；沪银主力合约累计上涨3.85%，至8358元/千克，创年内新高。伦敦现货黄金价格累计上涨2.56%，至2983.795美元/盎司，周中突破3000关口，创历史新高；伦敦现货白银价格累计上涨4.07%，报33.834美元/盎司，临近去年10月高点。
市场逻辑
市场对关税担忧加剧，叠加美国对俄乌态度变化，引发避险情绪升温。美国2月CPI如期下行，2月PPI月率0%，消费者信心指数大幅下滑。美联储降息约束减轻，利率期货市场预期年内美联储降息2.8次。美股回调，市场对美国经济滞涨和衰退担忧加剧。comex和LME黄金价差回落至正常水平，现货结构性矛盾短暂缓解。铜价创5个月来新高，白银商品属性对价格上行驱动增强，上涨弹性好于黄金，金银比高位回落。
交易策略
美债实际利率短期下行，市场对美国经济滞涨和衰退担忧升温，叠加避险情绪增强，贵金属向上突破，短期看涨，白银上涨弹性更好。沪银短期上方压力区间8300-8400元/千克，下方支撑区间8200-8250元/千克；沪金上方压力区间690-700元/千克，下方支撑区间685-690元/千克。
贵金属本周价格表现及相关信息
市场对美国经济衰退预期增强，美股回调，美元指数走弱。美国2月非农就业人口增加15.1万人，失业率4.1%，为2024年11月以来新高。美国劳动力市场显著降温，ADP就业人数远低于预期。美国3月份消费者信心指数大幅下滑，但通胀预期上升。中国央行黄金储备连续3个月增加。2024年全球黄金需求增长1%，投资需求增加，央行购金为主要增量来源。全球央行连续三年购买黄金量超过1000吨，2024年最后一季度购买量同比增加54%。俄罗斯银行实物黄金储备大幅下降。
贵金属周度相关宏观数据
美国2月PPI月率0%，2月非农就业人口增加15.1万人，失业率4.1%。美国2月CPI同比增长2.8%，创去年11月以来新低。美国3月份消费者信心指数为57.9，连续三个月下滑。中国央行黄金储备为7345万盎司，连续3个月增加。2024年全球黄金需求增长1%，投资需求增长25%。全球央行2024年最后一季度购买黄金量同比增加54%。俄罗斯银行实物黄金储备大幅下降。
贵金属（黄金、白银）供需数据分析
全球黄金供需数据分析显示，黄金需求增长，供给稳定。白银供需数据分析显示，白银需求增长，供给稳定。
贵金属期权数据分析
美债实际利率短期下行，市场对美国经济滞涨和衰退担忧升温，叠加避险情绪增强，贵金属向上突破，短期看涨，白银上涨弹性更好。单腿策略上可尝试卖出黄金和白银看跌期权，收取权利金。贵金属期货结束盘整，向上突破，近期波动率或将上升，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
