贵金属策略报告

核心逻辑

• 短期避险：中东等地缘异动风险僵持；美国就业坚挺通胀压力上升，加息与缩表预期仍存压制。
• 避险属性：特朗普称美伊协议可能达成，但真主党拒绝黎以停火协议，美伊和平努力受阻。
• 货币属性：美国就业和通胀数据强劲，市场预期美联储降息结束，加息概率上升，美元指数和美债收益率高位偏强。
• 商品属性：印度上调金银进口关税抑制实物需求；白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业需求预期存；钯金短期需求韧性，长期燃油车市场压力。

关键数据

• 贵金属价格：沪金主力跌0.17%，沪银主力跌1.78%，铂金主力跌0.10%，钯金主力跌2.43%。
• 美国就业数据：初请失业金人数升至四个月高点，ADP新增就业人数创2025年1月以来最高，4月职位空缺创五年来最大增幅，5月制造业活动超预期增长。
• 欧洲央行：6月加息已成定局，7月加息尚无定论。
• 美联储：候任主席沃什阐述资产减持计划，就业和通胀数据超预期推动加息概率上升。
• 市场预期：美联储降息结束，加息概率上升，美元指数和美债收益率高位偏强。

研究结论

• 短期：贵金属震荡偏弱。
• 中期：低位震荡。
• 长期：多头趋势不变。

免责声明

本报告基于公开资料和实地调研，信息准确性和完整性不作保证，资料、建议、预测均可能调整，不构成最终操作建议，不就报告内容对最终操作建议作任何担保。期货投资者需谨慎。