一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期避险情绪兑现，美国经济转弱信号增多，下次降息仍远；特朗普关税政策反复，VIX指数低位上行；美国2月就业数据略低于预期，鲍威尔称需观望关税影响，市场预期下次降息至6月，总降息空间重回75基点；CRB商品指数高位承压，人民币贬值利多国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏弱，中期偏弱震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价2917.70美元/盎司，伦敦金2931.15美元/盎司；国内价格：沪金主力收盘价681.50元/克，黄金T+D收盘价681.50元/克。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金1.55元/克，沪金主力基差0.00元/克；金银比90.20，金铜比6.19，金油比43.52。
- 持仓量：Comex黄金489270手，沪金主力71086千克，黄金TD175992千克，LBMA库存8477吨，Comex黄金1237吨，沪金15000吨。
- CFTC管理基金净持仓182564手，黄金ETF SPDR吨894.34。
- 风险提示：美联储官员讲话、美经济数据超预期、地缘异动。
二、白银
- 黄金价格趋势是白银价格的锚；CFTC白银净多近期重新加仓，iShare白银ETF重新减仓；白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价32.92美元/盎司，伦敦银32.50美元/盎司；国内价格：沪银主力收盘价8056.00元/千克，白银T+D收盘价8071.00元/千克。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银483.21元/克，沪银主力基差15.33元/千克。
- 持仓量：Comex白银145935手，沪银主力4616655千克，白银TD3747740千克，LBMA库存22462吨，Comex白银13214吨，沪银1222吨。
- CFTC管理基金净持仓34203手，白银ETF iShares吨13548.40。
- 风险提示：美联储官员讲话、美经济数据超预期、地缘异动。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，M2同比3.86%；十年期美债真实收益率2.31；美元指数103.90；美债利差（3月-10年）0.35；美债收益率曲线（1月至30年）；美国通胀CPI同比3.00，核心CPI同比3.30；美国GDP年化同比2.90；失业率4.10，非农就业人数15.1万。
- 避险属性：VIX指数24.73。
- 商品属性：CRB商品指数303.04。
- 央行黄金储备：中国2289.53吨，美国8133.46吨，世界36146.59吨。
美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具）
