贵金属策略报告总结
核心逻辑
短期避险方面，中美、中东等地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力上升，加息预期重燃。避险属性方面，中美元首会谈取得进展，缓解了地缘政治紧张局势与供应链通胀担忧。货币属性方面，市场预计欧洲央行今年或将加息两次，分别在6月和9月各加息25个基点。美国4月就业与通胀增长超预期，美联储官员警告美伊冲突或加剧通胀压力。美联储4月维持利率不变，围绕政策宽松倾向存在严重分歧。美联储政策声明中指出对通胀上升的担忧加剧。市场预期美联储降息结束，加息概率上升。美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性方面，印度进一步收紧黄金进口规则，将黄金和白银的进口关税从6%上调至了15%，抑制金银实物需求。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏强，人民币贬值利多国内价格。
贵金属策略建议
预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。黄金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。白银策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。铂金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。钯金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限3.75%，贴现利率3.75%，准备金余额利率3.65%。十年期美债真实收益率2.66%，美元指数98.86，美债利差（3月-10年）-0.31，美欧利差1.52，美中利差3.22。美国通胀CPI同比3.80%，核心CPI同比2.80%，PCE物价指数同比3.50%。美国GDP年化同比2.10%，失业率4.30%，非农就业人数月度变化11.50万。
- 避险属性：地缘政治风险指数286.58，VIX指数17.26。
- 商品属性：CRB商品指数400.28，离岸人民币6.7859。
风险提示
美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险，需求证伪风险，交易所调控。
