山金期货贵金属策略报告
AI智能总结一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期特朗普贸易战反复，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。
- 避险属性：中美元首通话，中美贸易会谈料聚焦稀土与出口管制。
- 货币属性：纽约联邦储备银行的消费者预期调查报告显示，5月美国民众对未来通胀路径的焦虑有所缓解，受访者一年通胀预期为3.2%；美国5月非农就业人口增加13.9万，高于市场预期的13万人，失业率连续第三个月维持在4.2%。市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右。美元指数和美债收益率震荡偏弱。
- 商品属性：CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏多，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3346.70美元/盎司，伦敦金3319.30美元/盎司。
- 国内价格：沪金主力收盘价775.06元/克，黄金T+D收盘价772.82元/克。
- 基差与价差、比价：沪金主力-伦敦金元/克-0.43，金银比91.57，金铜比6.83，金油比51.19。
- 持仓量：Comex黄金手415941，沪金主力手170163，黄金TD手217426。
- 库存：LBMA库存吨8598，Comex黄金吨118500，沪金吨18133。
- CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓手130508。
- 黄金ETF：SPDR吨936.22。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量吨18。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价36.91美元/盎司，伦敦银36.25美元/盎司。
- 国内价格：沪银主力收盘价8887.00元/千克，白银T+D收盘价8882.00元/千克。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银元/克511.51。
- 持仓量：Comex白银手163347，沪银主力手6989760，白银TD手3574734。
- 库存：LBMA库存吨23367，Comex白银吨15373，沪银吨1194。
- CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓手45381。
- 白银ETF：iShare吨14656.98。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量千克1117940。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，十年期美债真实收益率2.63，美元指数99.00，美债利差（3月-10年）0.43。
- 美国通胀：CPI（同比）2.30，核心CPI（同比）2.80。
- 美国经济增长：GDP（年化同比）2.00，GDP（年化环比）-0.20。
- 美国劳动力市场：失业率4.20，非农就业人数月度变化13.90万。
- 美国房地产市场：NAHB住房市场指数34.00，成屋销售400.00万套，新屋销售68.00万套。
- 美国消费零售额：同比5.00，环比1.47。
- 美国工业：工业生产指数（同比）1.49，产能利用率77.74。
- 美国贸易：出口（同比）-34.52，进口（同比）-18.13。
- 美国经济调查：ISM制造业PMI指数48.50，ISM服务业PMI指数49.90。
- 央行黄金储备：中国2296.37吨，美国8133.46吨，世界36250.15吨。
- 避险属性：地缘政治风险指数177.32，VIX指数17.77。
- 商品属性：CRB商品指数301.51，离岸人民币7.1864。
美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具）。
