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山金期货贵金属策略报告

2026-02-25 山金期货罗鑫涛Robin

核心逻辑

短期避险：贸易战风险缓和，地缘异动风险仍存；美国就业坚挺通胀压力存在，降息预期位于低位。
避险属性：特朗普10%全球关税正式生效，白宫拟上调至15%，中方将视情调整反制措施；中美就特朗普访华保持沟通；美伊冲突风险仍存。
货币属性：美联储1月会议纪要显示决策层对利率未来走向存在巨大分歧，首次明确提及加息可能性；市场预期美联储年内降息，下次或到6月；美元指数和美债收益率震荡偏强。
商品属性：中国央行连续15个月增持黄金；白银供应偏紧；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求有韧性，长期面临燃油车市场压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。

关键数据

主力合约：沪金主力收跌0.04%，沪银主力收涨4.57%，铂金主力收涨7.03%，钯金主力收涨4.50%。
美联储利率预期：市场预期美联储年内降息，下次降息或到6月。

研究结论

短期：贵金属震荡偏强。
中期：高位震荡。
长期：多头趋势不变。

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