合成橡胶：震荡承压

2026-06-05 杨鈜汉国泰君安证券杜佛光

【基本面跟踪】
国内顺丁橡胶及社会仓库库存合计5.25万吨，环比下降5.06%；丁二烯华东港口库存35450吨，较上周期减少8050吨。短期受霍尔木兹海峡地缘问题缓解预期影响，国际能源价格或有所回落，合成橡胶跟随油品产业链波动，但天然橡胶短期强势为橡胶板块提供估值支撑。

【产业链分析】

丁二烯：供需双减后6月小幅双增，供应端开工率提升，需求端顺丁、丁苯、ABS、SBS需求回归有限。前期大幅降价后下游加工利润改善，但后续价格缺乏驱动，预计产销对形成支撑。
顺丁橡胶：大幅供需双减后供应回升，库存中性，基本面整体中性。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
合成橡胶产业链基本面偏中性，原油压制上方空间，橡胶板块支撑下方空间，预计盘面震荡运行。地缘冲突变化可能导致日内波动加剧，交易逻辑需跟随消息面变化，建议投资者做好风险管理。

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