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合成橡胶：震荡承压

2025-10-09 杨鈜汉国泰君安期货 EMJENNNY

【基本面跟踪】
假期期间，合成橡胶现货波动有限，短期震荡承压。基本面压力主要来自高供应，顺丁橡胶和丁二烯均呈现供需双增格局，但供应增速高于需求增速，导致库存增加。顺丁橡胶高加工利润不可持续，丁二烯后续也将面临高供应压力。贸易结构上，期现负反馈阶段性加剧，国庆节前期货价格下跌带动基差走强，基差货源流通性增加，阶段性供应端增量，顺丁橡胶贸易商库存数据印证此点。估值方面，丁二烯下跌缓慢，顺丁橡胶静态估值下沿在10800-10900元/吨附近，节前大幅下跌后估值接近下沿，预计节后下跌幅度放缓，需观察丁二烯进一步走势。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：-1（弱）。

【关键数据与研究结论】

顺丁橡胶库存压力增加，高加工利润不可持续；
丁二烯后续供应高压力将传导至顺丁橡胶成本端；
期现负反馈加剧，基差货源流通性增加，阶段性供应增量；
顺丁橡胶静态估值下沿10800-10900元/吨，节后下跌幅度预计放缓；
趋势强度-1，表示看空。

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