合成橡胶：基本面与宏观情绪矛盾激化，震荡承压

【基本面跟踪】
合成橡胶市场基本面数据显示，昨日日盘收盘价为11,615元/吨，较前日下降40元/吨；成交量52,955手，减少9245手；持仓量21,059手，减少1184手；成交额306,525万元，减少56311万元。基差方面，山东顺丁-期货主力基差为-135元/吨，较前日下降10元/吨；BR10-BR1月差为4530元/吨；华北、华东、华南顺丁（民营）市场价格均有所下调；山东顺丁市场价、齐鲁丁苯（型号1502）及1712价格均下降。顺丁开工率为71.04%，理论完全成本为12028元/吨，利润为-128元/吨。

【行业新闻】

1. 国内顺丁橡胶样本企业库存量较上周期增长0.26万吨至3.45万吨，环比上升8.15%。尽管部分民营装置检修且天然橡胶及“反内卷”消息存在短时炒作，但下游逢低补货，期现货市场走弱且套利。隆众资讯指出，低价增多、两油资源价格较高导致成交阻力加大，样本企业及贸易企业库存均增加。
2. 丁二烯华东港口库存降至25600吨左右，较上周期下降5350吨，但市场仍有部分贸易量在售，下周船货到港预期需谨慎关注。
3. 基本面与宏观情绪矛盾激化，短期震荡运行。基本面方面，顺丁橡胶及丁二烯供应增速高于需求增速，库存压力增加，高加工利润不可持续；丁二烯后续同样面临高供应压力。宏观预期方面，美联储预防性降息预期及国内“反内卷”政策对大宗商品估值有一定支撑，但投资者追空风险偏好或降低。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
基本面压力明显增加（供应高企、库存累库），但宏观预期提供支撑（美联储降息预期、政策定调）。盘面在基本面估值区间内宽幅震荡，建议根据估值做逢高空操作。