合成橡胶：震荡承压

【基本面跟踪】

• 合成橡胶期货市场：主力合约日盘收盘价11,955元/吨，下跌460元/吨；成交量150,860手，持仓量45,103手，成交额914,961万元。
• 基差：山东顺丁-期货主力基差245元/吨，较前日扩大460元/吨；月差BR08-BR09收窄至-5元/吨。
• 现货市场：山东顺丁市场价12,200元/吨，齐鲁丁苯（1502）12,400元/吨，齐鲁丁苯（1712）11,200元/吨，江苏主流价9,550元/吨，山东主流价9,500元/吨。
• 顺丁开工率：73.5%，理论完全成本1249元/吨，利润-91元/吨。

【行业新闻】

1. 丁二烯华东港口库存降至15700吨，较上周期下降4300吨，进口船货到港有限，下游原料库存正常消耗。
2. 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存3.23万吨，环比+0.22%，供价大幅走高，部分套利盘试探接货。
3. 短期顺丁橡胶期货价格预计高位回调，中期步入震荡格局。原因包括：反内卷政策支撑大宗商品估值、橡胶板块基本面中性、合成橡胶产业链库存连续三周去库、丁二烯7月到港量偏低导致港口货源偏紧。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】
短期顺丁橡胶期货价格预计高位回调，中期震荡运行。主要支撑因素包括政策预期、基本面中性及产业链库存去库；但短期受资金流影响及基差走强带来的现货抛压，价格承压。建议关注反内卷政策推进及丁二烯供应情况。