贵金属日度策略

摘要

国内贵金属市场日间低开高走，沪金主力合约下跌0.28%收于977.94元/克，沪银主力合约下跌2.59%收于17730元/千克。

重要资讯

1. 秘鲁全国进入能源供应紧急状态。
2. 美国消费者信心连续第二个月下降，4月份消费者信心指数为49.8。
3. 各国央行降低黄金储备，但中国央行购金量增加。
4. 美国非农就业人数增加，劳动力市场展现强劲韧性。
5. 美国经济学家质疑GDPNow模型的可靠性。
6. 美国通胀压力重燃，4月CPI同比增长3.8%。
7. 欧洲央行报告显示黄金超越美债成为全球第一大储备资产。
8. 中国黄金储备增加，一季度黄金消费量同比增长4.41%。

市场逻辑

中东局势恶化，原油价格反弹，美联储褐皮书重燃通胀担忧，预计12月加息概率升至40%。美国职位空缺数据强劲，但临时性就业贡献较大，实际就业市场或不如数据显示的坚挺。美联储仍有可能再次降息。美债利率升破重要关口，短期削弱金银配置吸引力，但中长期来看，美债收益率持续上行意味着全球债务危机将至，金银作为终极避险资产的地位将被强化。

交易策略

美伊和谈停滞，美国就业数据强劲短期压制金价，但全球央行年内购金意愿仍较强，金银中长期上行逻辑未改，可尝试逢低做多。沪银下方支撑区间15000-16000元/千克，上方压力区间20000-21000元/千克。沪金主力合约下方支撑区间930-950元/克，上方压力区间1050-1080元/克。

贵金属行情数据

沪金涨跌-0.51%至975.66元/克，沪银涨跌-1.96%，至17845元/千克。伦敦现货黄金价格报4461.51美元/盎司，伦敦现货白银价格报73.188美元/盎司。

贵金属相关宏观数据

资料来源：同花顺,方正中期研究院

贵金属（黄金、白银）供需数据分析

资料来源：同花顺,方正中期研究院

贵金属期权数据分析

长期来看，全球央行增持黄金的趋势仍将持续，美债长端利率高企，买盘长期趋弱，美元指数料逐步进入中长期下行通道。短期来看，中东地区地缘政治冲突对金银市场的影响在逐步减弱，市场担忧美国通胀压力回归是否会引发美联储加息。中期来看，金银上涨逻辑并未动摇，美国2025年四季度以及2025年全球经济增速低于预期，通胀和核心通胀高于预期，经济陷入滞涨的风险增加。期权单腿策略上，短期可尝试买入近月轻度虚值的看涨期权，下一阶段贵金属期权隐含波动率预计逐步上升，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。

重要事项

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