摘要
周三国债现券收益率上升，国债期货主力合约全面下跌。成交持仓方面，TS和TL成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。一级市场国债和政金债发行1580亿元，利率债净融资额回升。央行公开市场操作净回笼流动性1776亿元，短端资金成本低位。海外风险对国内市场扰动，美伊局势、中欧贸易需关注。国内经济供需改善、再通胀利空不变，货币财政政策无增量利多，地缘政治风险和风险偏好下降为利空因素，汇率和资金面偏多，债券净供给利空上升。期债延续震荡上行，做多头寸可继续持有，关注TS、TF机会，TL次季-隔季合约价差低于历史无套利区间，曲线期限利差小幅走陡，TS压力102.805-102.825，支撑102.353-102.355；TF压力106.640-106.690，支撑105.578-105.582；T压力109.540-109.640，支撑107.605-107.615；TL压力114.20-114.50，支撑108.61-108.71。
第一部分 国债期货行情
国债期货主力合约全面下跌，TS和TL成交持仓升降，其他品种成交持仓均上升。
第二部分 国债期货市场影响因素分析
一、经济基本面与债市
国内经济数据改善放慢，再通胀利空不变，通缩缓和后名义增长速度反弹存在风险。
二、货币信贷与债市收益率
货币和财政政策无增量利多，利率债净融资额回升。
三、货币市场资金面
央行公开市场操作净回笼流动性1776亿元，短端资金成本低位。
四、现券市场变化
国债和政金债发行1580亿元，债券净供给利空上升。
五、海外债市与国内外利差
海外风险扰动国内市场，美伊局势、中欧贸易需关注，美债收益率和美元指数反弹。
六、避险因素与市场情绪
地缘政治风险波动和风险偏好下降为利空因素，汇率和资金面偏多。
重要事项
报告信息源于公开资料，观点结论仅供参考，不构成买卖建议，不承担操作损失。
