摘要
豆油主力09合约上涨，市场逻辑暂无明显变化。国际市场生物柴油政策利多驱动持续，国际油脂价格坚挺运行。天气扰动加剧，厄尔尼诺影响下国际油脂价格预计易涨难跌。我国油脂库存充足，现货价格疲软，短期利空释放。中长期来看，成本推动、天气扰动、生柴驱动等多重利好因素持续，中长期依旧看好油脂价格。豆油主力09合约考虑轻仓持多，支撑位8400-8450元/吨，压力位8750-8800元/吨。
菜油主力2609合约破位大涨，刷新年内高点。加拿大因阴雨天气影响播种受限，市场对天气题材的交易热情升温。国内油厂开工率下调，现货供应阶段性转紧。加菜籽新季播种情况是继续关注的重点。加菜籽、菜油价格短期估值已处于相对高位，追涨风险较大。6月初加拿大产区天气有所改善，需警惕实际弃种面积不及预期下盘面出现大幅回调的风险。菜油上方关注10350-10400附近压力，下方关注9880-9900附近支撑。
棕榈油主力2609合约受菜油带动转涨。市场对马来西亚B15政策预期增强，带动棕榈油期价积极上行。主产地基本面仍处于弱势，高频数据显示马棕5月出口仍有回落，国内库存水平依旧高位。弱现实强预期态势并未扭转，但下半年天气与生柴利多预期共振下，棕榈油方向预计向上，更多是需注意节奏问题，逢低多配为宜。主力2609合约上方关注9860-9870区间压力，下方关注9360-9370区间支撑。
CBOT大豆主力合约止跌震荡，短线于1200美分/蒲承压运行，对于我国豆粕价格形成短线利空压制。中长期来看，生物柴油政策利多驱动持续，2026/27年度库存消费比预期下滑，供需收紧背景下美豆关键生长季天气敏感度预期会提升，CBOT大豆重心或逐步上移。我国大豆进口压榨利润转负，豆二及豆粕下方空间预计不大，豆粕考虑企稳做多，近期振幅加剧注意持仓风险。豆粕09合约支撑位2930-2950元/吨，压力位3100-3150元/吨。
菜粕主力2609合约环比结算价跌0.09%收于2310。国内蛋白供应充裕，外盘加菜籽价格表现偏强，进口成本对国内菜系价格仍有一定支撑。菜粕短线或延续筑底震荡，天气担扰下进口端支撑较强，操作上可考虑逢低试多对待。RM力合约关注下方支撑位2250-2280，上方压力位参考2430-2440。
玉米、玉米淀粉期价冲高回落。外盘市场来看，南美丰产上市，当下供应仍然偏宽松，但市场对于2026/27年度全球以及美国维持减产、去库的预估，美玉米下方支撑仍存，整体依然是维持先抑后扬的判断。国内玉米市场来看，替代影响较为明显，定向稻谷、小麦集中上市的压制之外，进口玉米邀标消息再度施压市场，短期来看，利空压制比较明显，期价预期继续寻底走势。操作上建议回归观望。玉米2607合约支撑区间下移至2270-2280，压力区间参考2370-2380；玉米淀粉07合约支撑区间参考2620-2640，压力区间参考2740-2750。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。
豆一主力07合约上涨。国产大豆连续拍卖，投放量增加且成交与溢价有所下降，6月1日出现全部流拍的情况。贸易商挺价心态松动，市场情绪有所转冷。目前货源更多集中在贸易商手中，产业链博弈加剧了近期豆一短期波动。由于地租、化肥等种植成本上涨，中长期国产豆价仍有望上涨。产业链博弈与成本扰动，豆一或先抑后扬。豆一短期考虑暂时观望。豆一主力07合约短期关注4900-4950元/吨区间压力位，支撑位关注4600-4650元/吨。
生猪期价近月合约低开高走，远月合约明显止跌反弹，07合约期现价差开始逐步回归。5月底近月07合约由于对现货升水压力偏大，期价一度出现大跌，本周出栏量环比出现小幅回落，现货压力环比得到缓解，生猪现货价格触底后，近期供需双弱，月底存在缩量挺价预期。全国均价9.60元/公斤，环比昨日涨0.01元/公斤左右。仔猪价格反弹至240元/头左右，但自繁自养出栏当前亏损仍然在360元/头左右。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者空近多远为主，2607合约参考支撑位10000-10800，参考压力位11000-11400区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点以下轻仓逢低买入附近2609合约。
鸡蛋期价高位偏强震荡。近月07合约延续低开高走，本周近月一度封住涨停，期价大幅对现货价格补涨，当前供给偏紧与端午节前旺季共振，现货价格创出历史同期最高。远月合约被动拉涨再度创出新高后回落调整，近端期货贴水，一定程度限制期价调整幅度。本周预计端午节前旺季备货逐步趋于尾声，南方多雨高温，蛋价节前上涨时间窗口缩短，今日现货全国均价5.05元/斤，周环比跌0.05元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，养殖利润季节性逐步转正，当前主要矛盾在于2月-4月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定收紧，4-5月份可淘老鸡上升，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货迅速收敛，谨慎投资者逢高逐步止盈或持有多8空9正套，激进投资者等待深度调整后短线做多08合约。2608合约参考支撑位4500-4600点，参考压力位4850-5050点。
第一部分板块策略推荐
一、行情研判
二、商品套利
三、基差与期现策略
第二部分重点数据跟踪表
一、油脂油料
（一）日度数据
（二）周度数据
二、饲料
（一）日度数据
（二）周度数据
三、养殖
第三部分基本面跟踪图
一、养殖端（生猪、鸡蛋）
二、油脂油料
（一）大豆
（一）棕榈油
（二）豆油
三、饲料端
（一）玉米
（二）玉米淀粉
（三）菜系
（四）豆粕
第四部分饲料养殖油脂期权情况
第五部分饲料养殖油脂仓单情况
重要事项
