研报总结
期刊文章——直接和漫射辐照度成本效益辐射计的全球基准测试
- 核心观点：RSI和PyranoCam精度最优，推荐用于太阳能应用；SPN1和EKOMS-90精度中等；Kipp&ZonenCSD3和SuntoCaptPro偏差显著；大气参数影响较小；无校准情况下仍保持较高精度；可通过校正函数提升精度。
全球大模型数据市场白皮书
- 核心观点：数据成为稀缺生产要素，市场核心转向质量、专业度与合规性；市场规模2025年约100-160亿美元；数据价值链分为八层，越靠近专家级、多模态、可验证层级，单位价值越高；合规数据溢价显著；中美数据市场逻辑不同；合成数据将超越真实数据。
芯片通胀——应对内存危机
- 核心观点：AI需求推高内存价格，供应紧张将持续至2027年；非AI买家将面临12%-15%的内存供应缺口；芯片通胀将推高PPI，挤压硬件厂商利润；政策缓解供应压力需多年；内存供应商拥有定价权；长期来看，内存市场结构将从商品定价转向供应优先分配。
澳大利亚材料 | 亚太地区：数据挖掘：锂矿重启重新出现
- 核心观点：锂价上涨推动澳大利亚锂矿重启与扩建；短期增量有限但将限制中期锂价上行空间；2026年全球锂市场仍存在约11.7万吨LCE的缺口；钠离子电池可能长期侵蚀LFP市场份额；中国纯电乘用车批发增速YTD约3%，2026年中国BEV增速假设为9%。
钢铁：旧剧本，新框架
- 核心观点：欧盟新钢企政策与CBAM将推高进口平价，支撑欧洲钢价，利润向本土钢厂转移；优先配置一体化碳钢企业；首选ArcelorMittal与SSAB；不锈钢板块看好Aperam与Acerinox。
美国消费者脉搏调查：夏季消费启动 - 世界杯热度遇健康旅行需求
- 核心观点：通胀担忧升至59%；44%美国消费者计划参与2026世界杯相关活动；70%参与者将增加消费；62%消费者计划夏季出行；夏季出行消费者净消费预期达+32%。
2026年亚洲暑期学校：人工智能背景下的中国展望
- 核心观点：中国全球制造业出口份额有望2030年升至16.5%；AI短期对中国GDP增长中性，长期将带来正向提振，但或引发就业替代风险；中国房地产市场仍处调整周期；政策以稳为主；中国AI产业在算力、落地场景具备优势，但高端芯片自给率仍需提升。
锂电设备2025年报&2026年一季报总结：设备商业绩&订单显著改善，看好海外动力和…
- 核心观点：2025年及2026Q1设备商业绩与订单显著改善；海外动力电池扩产、国内头部及二三线电池厂扩产，叠加储能需求高增，将持续拉动锂电设备需求；半固态电池已导入消费电子领域，全固态电池预计2027年小批量装车，2030年后规模化应用；重点推荐先导智能等企业。
英伟达Rubin架构发布CCL上游材料体系升级
- 核心观点：AI服务器需求增长推动高端CCL市场扩容；特种电子树脂是材料升级核心方向；电子玻纤布受产能限制供需紧张；硅微粉从辅助填料跃升为核心功能材料；建议关注圣泉集团、东材科技、东岳集团等标的。
印度大储快速起量，欧洲电价进入上涨周期
- 核心观点：国内储能装机、招标高增；印度强制配储政策推动大储快速起量；欧洲电价上行，大储集体高增长；美国储能装机创新高；澳洲储能收益翻倍；中东、非洲储能需求强劲。
AI智能汽车6月投资策略：FSD官宣入华，看好智能化
- 核心观点：2026年或是Robotaxi大年；继续坚定看好2026年L4 RoboX主线；B端软件标的投资价值高于C端硬件标的；6月智能化催化关注特斯拉HW3FSDV14Lite推送、比亚迪智驾战略落地反馈与小鹏GX技术下放验证。
电动汽车追踪报告 - 2026年4月：新市场引领全球电动汽车销售复苏
- 核心观点：2026年全球电动车销量YTD同比增1%；中国电动车销量同比降6%；欧洲和其他地区电动车销量同比分别增27%、111%；CATL以40%的市场份额稳居电池龙头；LFP电池全球占比升至50%。
海上钻井摘要
- 核心观点：海上钻井市场将迎来多年上行周期；需求增长叠加供应收紧，2028年利用率将升至中高80%区间；预计高端钻井船和半潜式平台日费率将回升至2023年峰值；推荐配置SLB、HAL等全球多元化服务巨头。
电子行业MLCC专题：高端化浪潮下的国产替代与K型周期复苏
- 核心观点：全球MLCC市场将随AI服务器、汽车电子需求增长稳步扩容；高端产能由日韩主导，海外巨头产能向高附加值品类倾斜，为国产替代打开窗口；本轮MLCC价格周期呈K型分化；建议关注风华高科等本土产业链企业。
80张图表环游世界：第二季度中期各运输子行业回顾
- 核心观点：美国集装箱贸易Q2至今同比增长2%；航空货运费率同比超30%；欧洲短途航空运力增加导致定价疲软；跨太平洋、大西洋集装箱运价随旺季走强；全球港口拥堵整体回落至战前水平；干散货航运费率随中国商品需求提升上涨。
全球储能：钠离子电池或将颠覆磷酸铁锂电池市场
- 核心观点：钠离子电池成本将在2026年追平磷酸铁锂，2027年实现成本优势；2025年全球钠离子电池出货量达9GWh，2026年预计增至25GWh；储能是钠离子电池最大应用场景；宁德时代是钠离子电池技术龙头；钠离子电池在低温性能、快充和循环寿命上具备优势。
智慧城市场景下无人机与AI融合发展指南
- 核心观点：无人机+AI是智慧城市立体治理的核心引擎；行业发展将经历单机智能、网联协同、全域智慧三个阶段；政策层面将加速空域改革；技术趋势为数据要素价值化、AI深度赋能、端边云协同与泛在智能感知；市场将呈现政务场景规模化、从卖产品向卖服务转型、区域集中度提升的特征。
中国补充维生素类保健食品行业概览报告
- 核心观点：2019-2023年中国补充维生素类保健食品行业规模CAGR为2.3%，预计2024-2028年CAGR达3.1%；中老年群体饮食不均衡问题突出，行业需求增长空间广阔；国务院银发经济政策将对行业供需两端产生显著正面影响；维生素D与维生素C补充剂是行业核心细分市场。
深度报告：国内领先影视版权运营商，AI加速公司驶入成长快车道
- 核心观点：《广电21条》推动长剧供给扩容，版权采购成本有望改善；微短剧等新兴内容带来增量发行需求；公司与头部平台合作且建短剧基地，年产能超千部；《浪浪山小妖怪》盲盒销量破300万只，验证IP商业转化能力；公司布局ChatPV与灵犀平台两大AI智能体；预测2026-2028年公司营收及归母净利润稳步增长。
从消费电子品类到AI家庭数据中枢，双轮驱动业绩增长
- 核心观点：绿联科技为全球消费级NAS零售额第一品牌；NAS业务为第二增长曲线，预计2026-2028年归母净利润分别为10.86/14.09/17.76亿元；公司充电、办公、影音等核心品类通过产品创新实现持续增长；线下渠道拓展成效显著。
中高端产品大年，差异化打开长期出海空间
- 核心观点：预计2026-2028年公司出口批发销量66/85/100万台，内销95/116/123万台，归母净利润126/160/181亿元；2026年出口增长有望提速，非俄市场加速布局；中高端新车大年，坦克、魏牌、哈弗品牌新品周期延续，有望贡献业绩弹性。
民营造船新锐，技术与效率加持下量价利齐升
- 核心观点：松发股份转型为民营造船标的，依托恒力集团盘活STX资产，在手订单排至2030年；2025年公司营收、净利大增；行业供需缺口中期难消解，景气周期将持续至2030年；公司产能、效率、控本优势显著。
公司深度报告光芯片和光互联领军企业不断破圈成长
- 核心观点：公司光芯片业务覆盖PLC、AWG、EML等，PLC全球市占率第二；光互联业务MPO、FAU等获巨头认证；北美云厂商资本开支攀升、AIDC建设及芯片国产替代为公司长期成长催化因素；公司采用IDM模式，绑定核心大客户，研发投入持续提升。
首次覆盖：TDI和PC齐迎景气周期
- 核心观点：TDI行业集中度提升、出口增长，行业新增产能放缓，公司有望受益行业格局优化；PC行业2026年迎零新增产能，行业将迎来景气周期；公司在硅PC、溴化PC等高附加值PC产品取得突破；预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.44、4.85、5.43亿元。
首次覆盖：原制奶酪降本增收，国产替代驱动增长
- 核心观点：公司是国内奶酪龙头，2024年并入蒙牛奶酪业务后业务结构更均衡；国内奶酪行业潜力大但受众偏窄；蒙牛赋能推动公司toB业务快速增长；原制奶酪项目和“极致成本”战略可驱动公司成本下行；预计2026-2028年公司营收、归母净利润持续增长。
公司首次覆盖报告：氯碱行业景气度底部向上，煤制天然气项目打开公司远期发展空间
- 核心观点：氯碱行业景气持续向上；公司作为氯碱龙头，产业链高度一体化，拟收购矿业公司强化成本优势，煤制天然气项目打开远期成长空间；PVC行业无新增产能，远期供需格局向好，价格上涨弹性充足；烧碱需求有望增加而供给增速放缓，供需格局有望修复。
美国精选名单 - 董事精选版 2026年6月更新 - 三年回顾
- 核心观点：AI与电力是年度头号主题；盈利是股价长期驱动因素；当前市场存在分歧；本次名单调整基于个股投资价值。
2026 年贸易与发展展望：全球经济遭遇地缘政治冲击
- 核心观点：2026年全球经济增长将从2025年的2.9%放缓至2.6%；发展中国家面临能源进口成本上升、资本外流和债务可持续性风险加剧的压力；AI相关产品贸易成为2025-2026年初全球贸易增长的主要动力；可再生能源转型可对冲地缘能源冲击，但全球清洁能源投资分布极度不均。
面板-2026年中国无掩膜光刻机行业报告（精华版）
- 核心观点：中国无掩膜光刻机市场增速高于全球；PCB与IC载板是无掩膜光刻机当前最核心的产业化落脚点；光学镜头模组占光学式无掩膜光刻机整机制造成本的8%-18%；国内厂商正加速中端LDI镜头国产替代。
港股通信息技术ETF(520710)投资价值分析：AI浪潮下的港股硬科技优选
- 核心观点：当前处于AI科技周期下半场；中证港股通信息技术综合指数聚焦硬科技赛道；广发中证港股通信息技术ETF（520710）是布局港股硬科技的差异化工具；该ETF的基金经理管理经验丰富，跟踪误差控制良好；港股通信息技术综合指数在AI牛市中收益显著优于同类指数，同时抗跌韧性更强。
