AI智能汽车6月投资策略：FSD官宣入华，看好智能化

核心观点

• L4 RoboX 商业化加速： 政策端，L3/L4 测试规范明确，特斯拉 FSD 官宣入华，小鹏 Robotaxi 量产下线，理想发布自研芯片车型，标志着 L4 RoboX 商业化进程加速。
• 6 月投资催化： 关注特斯拉 FSD V14 Lite 推送、比亚迪智驾战略落地反馈、小鹏 GX 技术下放验证等事件。
• 投资主线： 坚定看好 2026 年 L4 RoboX 主线，B 端 软件标的优于 C 端 硬件标的。H 股优选小鹏集团、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能；A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润。
• 产业链机会： 下游应用维度，Robotaxi 视角下，一体化模式以特斯拉/小鹏集团为代表；技术提供商+运营分成模式以地平线/百度集团/小马智行/文远知行/千里科技等为主；网约车/出租车转型以滴滴出行/曹操出行等为主。Robovan 视角下，德赛西威+九识智能/新石器/白犀牛等值得关注。其他无人车视角，矿卡（希迪智驾/易控智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）市场建立。
• 上游供应链： B 端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份/易咖智车等）；核心上游供应商包括检测服务（中国汽研/中汽股份等）、芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）、域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）、传感器（舜宇光学科技/禾赛/速腾聚创）、线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）、车灯（星宇股份）、玻璃（福耀玻璃）等。

关键数据

• 乘用车销量： 预计 2026 年交强险口径实现 2200 万辆零售销量，同比 -3.2%。
• 新能源汽车渗透率： 预计 2026 年新能源汽车渗透率达到 60.0%。
• 自主品牌市占率： 预计 2026 年自主品牌零售市占率达到 70.0%。
• 城市 NOA 渗透率： 2025 年 12 月新能源汽车智能化渗透率达到 32.8%。
• 主流车企城市 NOA 销量： 小鹏、问界、理想等车企城市 NOA 智驾销量持续增长。

研究结论

• 2026 年 L4 RoboX 商业化进程加速，投资机会丰富。
• B 端 软件标的优于 C 端 硬件标的。
• 关注特斯拉、小鹏、理想等 L4 Robotaxi 领先企业，以及地平线机器人、德赛西威、经纬恒润等产业链核心企业。
• 产业链上下游存在大量投资机会，包括芯片、传感器、域控制器、线控底盘等。