智能汽车主线周报：特斯拉FSD官宣进入中国，看好智能化

核心结论

• 本周智能汽车行情复盘：智能汽车指数下跌0.8%，除特斯拉外指数下跌4.6%，除整车外指数下跌1.6%。截至2026年5月22日，智能汽车指数PS(TTM)为14.2x，位于2023年初以来95%分位数；除特斯拉指数PS(TTM)为3.7x，位于53%分位数；除整车指数PS(TTM)为5.8x，位于53%分位数。涨幅前五为大众交通、曹操出行、佑驾创新、舜宇光学科技、小马智行。
• 本周行业核心变化：
  1. 特斯拉官宣FSD监督版进入中国，全球已覆盖10个国家/地区，中国市场正积极推进准备工作；特斯拉推送FSD V14.3.3，智能召唤最高速度升至13km/h，AI反应加速20%；放弃印度建厂计划。
  2. 小鹏首款全尺寸旗舰SUV小鹏GX上市，全系搭载图灵AI芯片，至高3000TOPS算力，纯视觉方案+第二代VLA大模型。
• 当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线。
  • B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻智能】；A股优选【千里科技+德赛西威+经纬恒润】。
  • 下游应用维度相关标的：
    • #Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等；3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。
    • #Robovan视角：德赛西威+九识智能/新石器等。
    • #其他无人车视角：矿卡（希迪智驾等）/港口（经纬恒润等）/环卫车（盈峰环境等）/巴士（文远知行等）。
  • 上游供应链维度相关标的：
    • 1）B端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份）；
    • 2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）/传感器（禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等。
• 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏力度低、L3-L4技术创新低、全球新能源渗透率低、地缘政治不确定性风险。

本周板块行情复盘

• 智能汽车标的池：编撰智能汽车指数，包括市值加权方式，剔除特斯拉和整车后分别形成两个指数。
• 智能汽车指数跟踪：截至2026年5月22日，智能汽车指数PS(TTM)为14.2x（95%分位数），除特斯拉指数PS(TTM)为3.7x（53%分位数），除整车指数PS(TTM)为5.8x（53%分位数）。
• 智能汽车产业边际变化周汇总：特斯拉FSD进展、Waymo车队及日活数据。

风险提示

• 贸易战升级、全球经济复苏力度低、L3-L4技术创新低、全球新能源渗透率低、地缘政治不确定性风险。