宏观深度报告：AI如何拉动我国经济？与美国有何差异？

AI如何拉动我国经济？与美国有何差异？ 2026年06月03日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师李昌萌执业证书：S0600524120007lichm@dwzq.com.cn ◼人工智能如何拉动我国经济增长 ➢其一，自2025年以来，我国科技企业针对人工智能发展的投资力度显著提升，同时也在不断上调未来对于AI投资增长的预期，我国AI投资将有望在未来几年保持稳定的高速增长。拆解上市公司数据来看，自2025年以来AI相关行业上市公司的资本开支明显提速且显著高于非AI相关行业上市公司，2025年AI相关行业上市公司资本开支同比增速录得9.3%，较2024年的-7.0%提升了16.3个百分点，而在今年一季度AI相关行业上市公司资本开支同比增速进一步增长到了11.1%，凸显出我国上市公司AI相关投资仍处于加速上行的阶段。 相关研究 《纳斯达克100ETF，5月复盘与6月展望》2026-06-02 《黄金ETF，2026年5月复盘与6月展望》2026-06-02 ➢其二，人工智能对经济增长更为重要的作用体现在对传统行业的全方位赋能，而与生产端相对应的是，人工智能与传统领域产品的结合催生了新业态相关的消费需求。随着大模型轻量化技术的成熟与边缘计算能力提升，AI手机、AI电脑以及AI眼镜等新型智能终端正加快普及。根据IDC的预测数据，在AI设备的赋能下，我国PC、平板和智能手机出货量在2026年-2030的复合增长率将分别恢复至2.6%，1.0%和1.3%的正增长区间。 ➢其三，全球AI投资扩张带来的相关产品需求增长使得我国的出口竞争优势进一步凸显。在全球AI投资扩张的带动下，AI相关需求对全球需求的拉动持续超出市场预期，我国作为全球AI全产业链的重要生产和供应国，出口竞争优势得到了进一步的凸显，今年前4个月，我国与AI相关度较高的产品出口总额录得15345.8亿元，同比增速高达36.9%，对我国前4个月出口增长的贡献高达43.6%，凸显出AI相关产品已经成为拉动我国出口增长的核心动力。 ◼如何定量测算人工智能对经济增长的拉动？ ➢GDP贡献测算：AI投资拉动率+AI净出口拉动率。以该方法测算，2025年人工智能对我国GDP的拉动约为0.3个百分点，而截至2026年4月份，人工智能对我国GDP的累计拉动约为0.1个百分点，对应全年对GDP的拉动仍有望维持在0.3个百分点左右。 ➢投入产出测算：AI相关行业对上下游产业的拉动。根据我们的测算结果，人工智能相关行业整体对经济增长的拉动系数为2.07倍，对应2025年人工智能对我国GDP的拉动约为0.4个百分点。我们假定2026年我国人工智能核心产业增速仍保持20%-30%的高增长，则2026年人工智能对我国GDP的拉动约为0.4到0.5个百分点。 ➢海外机构测算：AI将对我国中长期经济增长形成有力支撑。根据部分海外机构的测算结果，AI在短期内对经济增长的拉动可能相对较小（2026年-2027年约为0.2-0.3个百分点），但在中长期将对我国经济形成有力支撑（2035年潜在GDP增速较无AI情景提升3.5个百分点）。 ◼如何看待人工智能在拉动中美经济增长方面的差异？ ➢对比中美人工智能对经济增长的拉动来看，2025年-2026年人工智能对我国GDP的贡献率不足10%，而同期人工智能对美国GDP的贡献率则达到了15%~20%。我们认为主要受以下两方面因素影响： ➢一方面，在战略目的方面，美国在“星际之门”计划下更加注重AI算力的大规模堆叠扩张，而我国则走“算力效率优先”的差异化路径，更加注重AI训练成本的降低以及工作效率的提升。两种不同的AI发展战略下，我国短期内AI相关资本开支规模显著低于美国，数据上即反 映出AI对于美国经济增长的拉动在短期内强于我国，但从中长期角度来看，AI对我国经济增长的拉动会随着效率的提升以及应用的逐步落地进一步凸显，而美国则可能需要担心过度投资所带来的AI泡沫破裂的风险。 ➢另一方面，由于2025年以前美国AI投资主要以软件为主，而2025年后AI相关硬件投资才开始扩张，因此AI投资扩张对我国出口的影响仍处于初期，对我国GDP增长的拉动在2025年下半年以来才开始显现，对全年经济增长的拉动存在一定低估。且从趋势来看，随着芯片国产替代在成熟制程、存储、先进封装等领域陆续取得突破，我国AI相关产品的贸易逆差有望逐步收窄，在中长期对我国GDP增长的拉动作用也会进一步的体现。 ◼风险提示：（1）部分数据源于海外机构预测，可能存在误差；（2）国内市场短期跟随环境波动，针对人工智能的政策推进节奏不及预期；（3）伊朗事件导致美联储货币政策不确定性提升，对全球流动性造成冲击。 内容目录 1.人工智能如何拉动我国经济增长......................................................................................................52.如何定量测算人工智能对经济增长的拉动？..................................................................................82.1. GDP贡献测算：AI投资拉动率+AI净出口拉动率................................................................82.2.投入产出测算：AI相关行业对上下游产业的拉动...............................................................92.3.海外机构测算：AI将对我国中长期经济增长形成有力支撑.............................................103.如何看待人工智能在拉动中美经济增长方面的差异....................................................................124.风险提示............................................................................................................................................15 图表目录 图1：AI相关行业资本开支明显提速（%）......................................................................................6图2：今年前4个月AI相关产品销量保持高速增长（%）.............................................................7图3：AI相关产品出口增速不断提升.................................................................................................7图4：AI相关产品已成为我国出口的重要组成部分（%）..............................................................7图5：AI产业投资是今年一季度美国经济增长的主要驱动力（%）..............................................8图6：AI对我国经济增长的拉动将逐步提升...................................................................................11图7：2026年美国科技企业资本开支规模预期远高于我国科技企业（亿元）............................12图8：25年以来美国AI硬件投资明显提速（%）..........................................................................13图9：AI相关产品已成为我国出口的重要组成部分（%）............................................................13图10：我国通用GPU国产化率不断提升（%）.............................................................................14图11：我国半导体设备全球销售额占比趋于上行（%）...............................................................14图12：我国AI相关产品贸易逆差逐步收窄（亿元）....................................................................14 1.人工智能如何拉动我国经济增长 随着我国在芯片和大模型等领域实现技术突破，我国在人工智能发展方面已经进入了新的阶段，不再是单纯追逐前沿技术，而是通过聚焦部署速度、成本效率与系统整合，推动AI更快的渗透到实体经济的发展之中。在新的发展阶段，人工智能对我国经济增长的贡献已经不单是简单的资本投入，而是通过相关产业规模的直接增长、对上下游行业的拉动以及通过出口满足外部需求等多个维度共同实现，即当下AI对我国经济增长的拉动主要有AI拉动的投资、AI拉动的生产和消费和以及AI拉动的出口三条路径。 其一，人工智能作为一项颠覆性技术，其相关产业规模的爆发式增长已经成为了经济增长的重要增量之一。根据中国信通院的相关测算数据，2024年我国人工智能核心产业规模已经达到9000亿元，而2025年有望达到1.2万亿元，在保持高速增长的同时对经济增长的贡献程度日益提升。 自2025年以来，我国科技企业针对人工智能发展的投资力度显著提升。2025年字节跳动投入1600亿元用于AI相关研发，而在今年5月份，字节跳动进一步将2026年AI资本开支预算增加至2000亿元，同比增长25%。在腾讯和阿里等在内科技企业最新季报和年报的资本开支数据也印证了这一趋势，腾讯2026年一季度资本开支录得319.4亿元，环比高增63%，主要投向IT基础设施和数据中心等在内的AI相关领域，同时管理层表示下半年随着自主设计的AI芯片供应增加，算力投入还会进一步大幅提升。阿里巴巴2025年全年资本开支录得1260.6亿元，同比增长46.6%，同时在其年报电话会上提及未来5年其AI基建的投入资金会远超过2025年时计划的3800亿元。从趋势上来看，科技企业在加大AI资本开支的同时也在不断上调未来对于AI投资增长的预期，我国AI投资将有望在未来几年保持稳定的高速增长。 我们进一步拆解上市公司数据来看，自2025年以来AI相关行业上市公司的资本开支明显提速且显著高于非AI相关行业上市公司，2025年AI相关行业上市公司资本开支同比增速录得9.3%，较2024年的-7.0%提升了16.3个百分点，而在今年一季度AI相关行业上市公司资本开支同比增速进一步增长到了11.1%，凸显出我国上市公司AI相关投资仍处于加速上行的阶段。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 其二，人工智能对经济增长更为重要的作用体现在对传统行业的全方位赋能，在降低生产成本的同时带动了全要素生产率的提升。在第一产业方面，通过农业大模型的构建，可以精准的预判农作物的产量，此外智慧农机装备的应用也显著提升了农业生产效率，助力农业降本增产；在第二产业方面，人工智能正加速与实体经济深度融合，在研发设计、生产制造和供应链管理等全链条对生产活动