宏观深度报告：转口贸易和企业出海——关税压力下我国出口如何突围

我国出口在特朗普1.0时期加征关税后，通过转口贸易和企业出海实现了多元化发展。转口贸易方面，我国对东盟和拉美的转口贸易明显提升，主要原因是美国加征关税导致我国对美出口下降，而东盟、拉美等地劳动力成本低、税赋低，成为新的转口贸易中转地。受转口贸易需求提升的行业主要集中在汽车、家具、玩具、化学品等行业，这些行业均为美国加征关税的重点行业。企业出海方面，我国对外直接投资呈现加速趋势，对欧美主要经济体的投资比例下降，而流向东盟和拉美地区的投资比例上升。从行业结构来看，制造业对外直接投资流量占比超过50%，其中汽车制造业对外直接投资存量占比达到25.4%。从主体性质来看，地方企业是对外直接投资的主力军，中央企业对外投资力度也明显加强。上市公司层面，电子、家用电器、汽车和通信等行业海外业务收入占比超过四分之一，其中电子板块海外业务收入占比达到54.3%。民营企业境外业务收入占比超过50%，成为企业出海的重要力量。跨境电商出口方面，2024年上半年我国跨境电商出口额约9799亿元，同比增长18.7%，占我国货物贸易出口总值的比重上升至8.1%。欧美经济体仍是我国跨境电商出口的主要目的地，但东盟、拉美和非洲等地区增长潜力较大。跨境电商出口面临的风险与挑战包括免税政策红利消退、合规风险等。