经济动态跟踪：关税下的出口：已知压力和未知风险

随着“对等关税”的加剧，二季度中国出口将面临严峻考验。3月出口可能因早春因素短暂回升，但美国对华加征20%关税已落地，出口压力将在二季度集中体现。领导调研足迹显示“稳外贸”诉求上升，政策部署迅速，包括《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》和《2025年稳外资行动方案》。3月出口数据可能因春节时点靠前而表现较好，但价格层面已出现负反馈，出口金额增长主要依靠数量拉动，价格同比转负。对美出口表现弱于季节性，集装箱运价指数下滑预示对美出口景气回落。关税冲击引发连锁反应，韩国出口受限制，东盟等“转口”贸易伙伴也受到间接影响。美国可能进一步将东盟纳入“对等关税”范围，构成出口的最大未知风险。若趋势延续，外需可能对二季度经济构成下行风险，政策对冲可能包括货币政策宽松和财政政策追加特别国债。关键数据包括：3月出口金额环比增速、当年3月距离农历除夕的天数、港口货物吞吐量、集装箱吞吐量、出口价格同比、PPI涨幅、对美出口同比增速、对美出口集运价格指数、韩国对中、美出口同比增速、我国对越南出口贱金属制品增速、越南自中国进口、对美国出口钢铁增速。研究结论：二季度出口下行压力集中体现，政策对冲可能落地，但美国进一步将东盟纳入“对等关税”范围构成最大风险。