核心逻辑
短期避险方面，中东等地缘异动风险僵持；美国就业坚挺通胀压力上升，加息与缩表预期仍存压制。特朗普称与伊朗谈判仍在继续，否认已暂停磋商。美国4月职位空缺创五年来最大增幅，5月制造业活动超预期增长，达到四年来的最高水平。路透报道欧洲央行6月加息已成定局，7月加息尚无定论。美联储候任主席沃什详细阐述了首轮所持资产减持计划。美国就业和通胀岗位增长超预期，市场预期美联储降息结束，加息概率上升。美元指数和美债收益率高位偏强。印度进一步收紧黄金进口规则，将黄金和白银的进口关税从6%上调至了15%，抑制金银实物需求。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数低位反弹，人民币升值利空国内价格。
数据分析
- 国际价格：Comex黄金活跃合约收盘价4519.20美元/盎司，上涨0.10%；伦敦金美元/盎司4503.85美元/盎司，上涨1.23%。Comex白银活跃合约收盘价75.44美元/盎司，上涨0.39%；伦敦银美元/盎司76.26美元/盎司，上涨0.80%。
- 国内价格：沪金主力收盘价977.08元/克，下跌1.36%；黄金T+D收盘价973.40元/克，下跌1.38%。沪银主力收盘价18008.00元/千克，下跌2.78%；白银T+D收盘价17910.00元/千克，下跌2.80%。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金基差-8.83元/克，沪金主力基差-3.68元/克。金银比59.06，金铜比6.77，金油比48.39。
- 持仓量：Comex黄金手数353489，沪金主力手数192532，黄金TD手数45964。Comex白银手数101744，沪银主力手数4188285，白银TD手数2867976。
- 库存：LBMA库存9372吨，Comex黄金库存883吨，沪金库存112吨。Comex白银库存9911吨，沪银库存964吨，白银库存907吨。
- CFTC管理基金净持仓：黄金ETF SPDR吨1034.85，期货仓单沪金注册仓单数量112吨。
策略建议
- 黄金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
- 白银策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
- 铂金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
- 钯金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
风险提示
美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险，需求证伪风险，交易所调控。
研究结论
预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。
