金工专题报告：华富基金邓翔：供需定趋势，持有赢周期

核心观点与投资框架

• 基金经理邓翔专注于周期和大制造板块，拥有超过8年有色金属和化工研究经验，能力圈覆盖上游资源品与中游制造全领域。
• 投资框架以供需格局分析为核心，结合“自上而下宏观研判+自下而上产业验证”，形成“周期定位—景气筛选—个股深挖”的闭环体系。
• 核心投资理念为“深耕周期，坚守逻辑，长期持有”，通过边际变化跟踪、深度产业调研形成供需判断，对看好的方向有中长期持有信心。

基金画像：华富策略精选

• 基金规模连续三个季度提升，截至2026年Q1为1.86亿元，机构投资者占比降至15%以下。
• 2026Q1股票仓位提升至92.95%，重仓股集中度达80.04%，聚焦锂矿核心资产，如赣锋锂业、中矿资源等。
• 重仓股选股能力突出，2024Q2至2026Q1重仓股正收益比例中位数为80%，超额收益显著。

基金画像：华富成长企业精选

• 基金专注化工产业投资，2026Q1股票仓位为86.46%，重仓股覆盖基础化工、电子、综合三大行业，其中基础化工占比45.98%。
• 重仓股覆盖化工全产业链，兼顾龙头（如盐湖股份、万华化学）与弹性标的（如卫星化学、中泰化学）。
• 重仓股选股胜率较高，2026Q1调入的重仓股均实现大于10%的正收益，精准捕捉化工供给出清、盈利修复行情。

研究结论

• 邓翔的周期投资框架通过供需分析精准把握行业拐点，实现低点布局、景气加仓、高位兑换的完整闭环。
• 华富策略精选和华富成长企业精选在各自赛道（锂矿、化工）中表现优异，重仓股上涨比例高，超额收益显著。
• 基金通过双指标动态管理（股价隐含价格和交易拥挤度）平衡收益与回撤，实现长期稳健回报。

风险提示

• 宏观经济下行、股市波动率上升、金融监管力度抬升超预期等风险因素需关注。
• 基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高，历史表现不代表未来。