摘要
白糖：市场处于“弱现实强预期”格局，巴西新榨季产糖量大幅增加抑制国际糖价，但天气扰动与能源价格高企支撑糖价。国内南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，库存压力有望缓解。郑糖短期或筑底反弹，上涨过程或有反复，建议轻仓逢低做多。
纸浆：下游需求疲软及纸厂利润承压，国内买家缩减木浆进口采购量，外盘报价维持不变，进口报价高于国内现货价格，抑制国内采购意愿。纸厂普遍选择延后进货，部分买家转而采购性价比更高的俄罗斯浆或中国国产浆。基本面看，4月全球木浆发运同比继续回落，针叶浆对中国发运同比增14.8%，阔叶浆发运同比减3.9%，对中国发运同比减1.7%，针阔叶浆对中国市场供应仍强于其他地区，国内成品纸需求临近淡季，港口木浆库存高位运行，海外针叶浆库存也相对较高，均对价格形成压制。短期盘面再度触及海外高成本浆厂成本，价格反弹，但下游偏弱，纸浆自身供给减量不足，价格趋势回暖的动力不强。2609合约压力5100-5150元，支撑4800-4900元。操作上，短期倾向于区间内反弹偏空。
双胶纸：双胶纸企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格下调后走稳，成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动有所反弹但幅度不大，双胶纸成本端向上驱动不强，需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压，结合成本走势不强，双胶纸向上驱动仍偏弱。近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期主要关注是否会引发海外浆厂减产，进而从成本端推动双胶纸上行。2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元。操作上，短期区间逢高空配。
棉花：外盘美棉产区旱情略有缓解，期价高位调整，但印度以及巴基斯坦缺棉，巴西以及澳大利亚小幅减产，支撑美棉去库预期，印度取消棉花进口关税，提振利多情绪。新季来看，美棉产区旱情缓解程度仍然比较缓，全球以及美国棉花依然维持减产以及去库预期，中期支撑逻辑未破，继续维持重心上移预期。国内市场来看，短期消费淡季压力有所增加，但期价回落已计价利空，中期去库以及减产忧虑仍存，期价预期进入支撑区间。中期支撑逻辑仍在，短期期价或偏强震荡。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15850-15950，压力区间预估17500-17600。
生鲜果品板块
苹果：周二期价增仓上行，考验近期平台上沿。基本面来看，暂时没有看到明显变化，以资金面博弈看待。目前苹果已逐步进入套袋期，目前套袋反馈来看，初产预估延续同比增加的情况，期价上方得压力仍存。此外，针对2610合约即将实施的新替代品交割规则，市场在当前阶段对于其价值锚定仍存较大分歧。考虑到新规则下整体交割范围有所扩大，强化了增产预期下的价格压制。基本面得利多驱动略显不足，或限制期价得持续上行空间。市场多空博弈激烈，短期期价或继续低位区间波动。操作上建议观望或者等待反弹做空机会。苹果10合约支撑区间预估7000-7200，压力区间预估8200-8300。
红枣：红枣期价整体形成筑底形态。产地进入二茬初花期，当前天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强，红枣期价低位震荡反弹，期价远月反弹强于近月，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单7770手，环比增216，同比低1134手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.4元/公斤。现货价格折盘面8500元/吨左右，环比上周涨100元/吨，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9700-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
