豆类日报：豆类弱势震荡 油脂强弱分化

豆类日报 豆类弱势震荡油脂强弱分化 核心观点 6月2日，豆类油脂期价延续分化走势。豆一期价震荡偏弱，期价承压于多条均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，期价承压于20日均线压力，伴随减仓1.3万手；豆粕期价震荡下行，期价承压于20日均线压力，伴随增仓1.4万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价高位回落，期价暂获5日、20日、40日三条均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价高位震荡，期价暂获5日、40日和60日均线交汇支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价获得5日均线支撑，伴随增仓3.5万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 当前豆类市场受美国中西部有利作物天气及全球供应充裕双重压制，CBOT大豆小幅走低，播种进度87%领先历史均值，出口检验量环比下降16%，南美StoneX上调巴西产量至1.818亿吨强化全球宽松预期，外盘弱势为国内两粕奠定偏弱基调。国内因油厂开机全面回升、大豆到港洪峰叠加累库，供应宽松压制盘面。整体看，美豆丰产预期与出口疲弱形成夹击，南美供给潜力持续释放，豆粕呈现外强内弱、油强粕弱格局，短期弱势震荡延续。 当前油脂间强弱分化显著。马来西亚B15生柴计划已于6月1日启动，印尼B50政策将于下月落地，中长期生柴需求增量预期明确，但短期产地库存压力未消，ITS数据显示马棕5月出口环比下降8.8%，出口疲软格局尚未扭转。国内油脂维持供强需弱格局：进口大豆集中到港推高油厂开机率，豆油库存增加；菜油虽面临进口菜籽到港后的供应释放压力，但国际菜籽价格坚挺提供底部支撑。棕榈油现实库存高企，产地近端船货出口降价刺激国内大量采购6-7月船期。整体来看，油脂板块各品种运行逻辑强化，品种间走势分化。 作者声明 作者具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，作 者 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部周一发布的月度油籽加工报告显示，2026年4月份美国大豆压榨量为655.4万短吨（2.18亿蒲），较3月份修正后的695.4万短吨（之前预估为682万短吨）降低5.76%，但是较2025年4月份的607.2万短吨增长7.94%。报告发布前，分析师们平均预测2026年4月份美国大豆压榨量为644万短吨。此前美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月度数据显示，4月份会员企业加工大豆2.11856亿蒲（相当于635.6万短吨），环比降低6.3%，但是同比提高11.4%。NOPA数据显示，日均大豆压榨量为706.2万蒲，创七个月新低。基于美国农业部数据的压榨利润计算结果显示，2026年4月底大豆压榨利润为每蒲5.28美元，高于3月底的4.35美元/蒲。作为参考，2025年度压榨利润平均为2.46美元/蒲，高于2024年的2.44美元/蒲。美国农业部在5月份供需报告预测2025/26年度美国大豆压榨量为26.30亿蒲，较4月预测值调高2000万蒲，较上年增长1.85亿蒲或7.57%。2026/27年度压榨量预计将会进一步增长到27.50亿蒲。 2）美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量比前一周增长51%，比去年同期增长218%。截至2026年5月28日的一周，美国对中国（大陆地区）装运206,771吨大豆，作为对比，前一周装运137,310吨。报告发布前，分析师预期大豆出口检验量为55万吨。作为对比，2025年同期对华大豆装运量64,998吨，2024年同期装运68,237吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的41.8%，上周24.0%，两周前42.0%。 3）美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量比一周前减少16%，但是比去年同期增长64%。截至2026年5月28日的一周，美国大豆出口检验量为494,286吨，上周为修正后的588,897吨，去年同期为301,459吨。2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到35,647,542吨，同比减少20.2%，上周减少20.8%，两周前减少22.0%。2025/26年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的85.6%，上周为83.8%。 4）巴西私营气象机构Rural Clima周一发布的气象预警显示，本周巴西大部分地区将迎来晴朗天气和气温下降，但是东北沿海地区需引起关注，巴伊亚州、伯南布哥州和帕拉伊巴州等州可能出现强降雨。该公司气象学家卢德米拉·坎帕罗托表示，上周末，米纳斯吉拉斯州南部咖啡种植区遭遇强降雨和冰雹袭击，造成种植户损失。6月7日至8日，南里奥格兰德州将再次迎来降雨。8日，圣卡塔琳娜州和帕拉纳州也将出现降雨。9日，低气压系统将向巴西东南部和中部地区移动。10日，马托格罗索州北部、朗多尼亚州和圣保罗州可能降雨。12日，南里奥格兰德州、圣卡塔琳娜州、巴拉那州、南马托格罗索州、圣保罗州将会出现降雨。13日，米纳斯吉拉斯州南部、戈亚斯州南部、圣保罗州、里约热内卢州和圣埃斯皮里图州可能出现强降雨。 表2油厂压榨利润 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。