豆类日报：豆类外强内弱油脂震荡分化

豆类外强内弱油脂震荡分化

核心观点

豆类市场呈现多空因素交织的复杂格局。美豆油需求预期及美国生物柴油税收抵免政策提振美豆价格，但全球大豆供应充裕压制价格。巴西大豆丰产预期及国内库存高位、下游需求疲软共同压制豆类价格。油脂市场多空因素交织，整体维持震荡格局，核心驱动在于供应预期变化与政策前景博弈。中国新增加拿大菜籽采购强化菜油供应宽松预期，豆油需求预期仍有支撑，马来西亚棕榈油库存绝对水平仍高，国内春节备货临近尾声需求支撑减弱。

关键数据

• 巴西大豆出口：2月份预计为1142万吨，高于1月份及去年同期。
• 巴西大豆收割：帕拉纳州已完成14%，较前一周提升9个百分点，但低于过去两年同期。
• 美国大豆采购：中国同意本季购买2000万吨美国大豆，芝加哥大豆期货大幅上涨。
• 美国生物燃料政策：45Z税收抵免拟议细则指南发布，删除“间接土地利用变化”排放指标，但具体计算工具尚未发布。

研究结论

短期豆类市场维持区间震荡运行，关注南美收割进度、国内库存去化速度及美国生柴政策的实际影响。油脂市场转为震荡，关注美国生物燃料政策进展、马来西亚棕榈油产地去库幅度以及中国对加拿大菜籽进口政策的最终落地情况。