豆类油脂市场分析
核心观点
9月10日，豆类油脂期价整体震荡偏弱。豆一期价震荡偏强，承压于5日均线，资金变化不大；豆二期价跌幅超2%，跌破5日和10日均线，资金变化不大；豆粕期价跌幅近2%，跌破10日均线支撑，伴随增仓1.4万手；菜粕期价跌幅近1.5%，市场情绪继续回落，伴随减仓6.2万手。油脂期价震荡运行，豆油期价震荡偏强，跌破60日、5日和10日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，跌破5日均线，下探20日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，跌破5日均线支撑，资金变化不大。
豆类市场分析
在反倾销调查结果尚未公布前，市场情绪扰动明显放大，缺乏基本面支撑的背景下，期价上冲动能减弱，波动加剧。豆粕期价波动更为理性，主要跟随外盘美豆期价脚步，受原料大豆价格影响。美豆丰产预期下，产区天气担忧及出口强劲对美豆期价有所提振，但增产压力限制盘面涨幅。国内豆粕现货市场跟随美豆振荡走高，库存拐点未出现，未来仍处于去库状态，远月买船偏慢或提供潜在利多。短期豆粕期价外强内弱，震荡为主。
油脂市场分析
油脂板块受菜系市场外溢效应减弱，菜籽油冲高回落，豆油和棕榈油明显走弱。市场缺乏国内基本面支撑，事件驱动下情绪主导，关注调查结果对菜籽油进口的影响，若波及进口，菜籽油期价将受影响，累积风险溢价或面临回吐。棕榈油市场，马棕报告符合预期，8月出口走疲，产量预估处于预估区间上沿，报告影响中性，短期期价震荡运行。
产业动态
- MPOB报告：马来西亚8月底棕榈油库存增7.34%至188万吨，产量增2.87%至189万吨，出口降9.74%至153万吨。
- 南美谷物运输：巴拉圭河水位降至历史新低，影响谷物运输，但非贸易旺季影响有限。
- 巴西大豆种植：天气干旱导致种植工作尚未开始，2024/25年度种植面积增速或为近二十年来最低。
- 美国大豆出口：截至9月5日一周出口检验量降30%至354,166吨，2024/25年度迄今出口量同比减少29.8%。
研究结论
豆类油脂市场短期震荡为主，豆粕期价外强内弱，油脂板块受事件驱动影响明显。关注反倾销调查结果、下游备货节奏、油厂开停机计划及远月大豆采购节奏。棕榈油市场短期震荡运行，马棕报告影响中性。
