欧线集运月报：顺应旺季趋势
2026年6月1日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 顺应旺季趋势 观点摘要 近期研究报告 20260507【欧线集运月报】淡旺季切换，运价筑底后向上 20260403【欧线集运月报】大幅波动态势或延续 在欧线出货旺季、中东局势不明、油价居高不下、全球运价同步上涨的多重利好共振下，运价已确认进入强势上涨通道，预计当前运输市场供需紧平衡的结构将支撑船司涨价落地，从而进一步支撑期货上行。后期市场可能主要将针对7月中下旬的旺季高点开展博弈，考虑目前市场明显抢跑，2606合约基差显著扩大，若后期装载率回落无法支撑短期内大幅涨价的落地，则6月合约可能存在临近交割基差收敛机会，但7月旺季短期难以证伪，情绪预计较难收敛，建议保持多头配置。 20260302【欧线集运月报】地缘局势升温或导致期现分化 20260202【欧线集运月报】淡季将至 20251205【欧线集运年报】供应仍宽，重心下移 20251103【欧线集运月报】低点应已现 20251009【欧线集运月报】淡季更淡 20250901【欧线集运月报】淡季预期发酵 20250801【欧线集运月报】旺季来临 目录 一、5月行情回顾.....................................................................................................-4-二、运价现货报价情况............................................................................................-5-三、集运供需分析....................................................................................................-5-（一）需求端..........................................................................................................-5-（二）供给端..........................................................................................................-7-四、后市展望............................................................................................................-8- 一、5月行情回顾 5月涨价逻辑进一步确认，集运指数期货大幅走强。五一节后运输需求持续改善，对船司挺价意愿起到支撑，叠加中东局势继续发酵，油价居高不下背景下船司加价转移运输成本，现货涨价趋势得到不断确认，集运指数期货大幅上涨，旺季07合约涨幅最大。 二、运价现货报价情况 船司继续宣涨6月报价。从线上报价看，以上海至鹿特丹航线为例，6月头部船司报价主要集中在4500~4700美元区间，马士基6月上旬报价3930美元，均较前期5月下半月报价中位数3500~3600美元出现明显上涨。考虑旺季来临，货量逐步增长有望保障涨价落地，后期跟踪观察其他船司跟进涨价情况和涨价落地程度。 三、集运供需分析 （一）需求端 4月中国出口保持韧性，预计5月可能边际回落。外贸方面，以美元计，4月当月我国出口同比增长14.1%，较上月大幅回升11.6%，主要是春节扰动消退后当月增速明显修复，另外从环比看，环比增长12%显著高于历年同期，4月当月出口强于季节性，累计同比增长14.5%较上期小幅回落0.2%，出口整体继续保持较强韧性。分地区看，虽然中东冲突仍未缓解，航路中断和成本飙升导致对中东地区出口继续承压，但随着中美关税问题缓和，对美出口有负转正、显著修复，另外对欧盟和东盟出口也出现明显加快，从出口产品看，AI产业高景气推动电子产 业链产品出口持续走强，是出口的主要推动。从领先指标看，5月出口订单景气明显回落，5月录得48.6%较上月放缓1.7个百分点落入收缩区间，或受高油价冲击海外需求的影响：5月欧元区、日本制造业PMI分别回落0.8和0.6个百分点，但AI产业链景气仍高：韩国出口保持高速增长，5月同比增长53.2%较上月进一步加快5.2个百分点，对出口有一定支撑，预计5月我国出口可能边际小幅走弱。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 欧元区滞胀风险走高，欧央行加息预期持续升温。5月欧元区经济指标低位企稳，其中欧盟经济景气指数较上月回升0.3点至93.7，消费者信心和工业信心指数跌幅收窄，服务业信心指数小幅回升0.8至2.7，但仍处于历史偏低水平。通胀水平则出现飙升，其中法国5月份消费者价格指数（CPI）同比上涨2.8%，西班牙CPI同比上涨3.6%，通胀率均升至2024年以来最高水平。在经济信心低迷、通胀预期抬头的滞胀背景下，欧央行加息预期不断升温，5月以来多位欧央行官员公开释放鹰派信号，5月7日，欧洲央行管委内格尔表示，如果中东紧张局势没有明显缓解，下个月可能会加息,5月11日，欧央行管委科赫尔表示，欧央行必须在6月制定货币政策时决定是加息还是维持利率不变，5月14日，欧央行管委卡扎克斯表示，如果原油价格上涨传导至通胀预期，欧洲央行将不得不提高借贷成本。目前，市场预计欧洲央行或在今年6月和9月各加息25个基点，经济增长需求将面临紧缩政策的冲击。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 （二）供给端 从潜在运力看，因24年7月以来全球新承接集装箱船订单再度出现明显增长，造船手持订单和完工量明显高于往年同期，目前集运船手持订单量继续维持高增，未见回落信号。预计随着后期新船的持续交付，集运运力或继续保持较高增长。 从实际运力看，6月周均运力约在31万TEU，较5月的28~29万TEU水平小幅增加，处于历史偏高水平，但对于旺季来说或能得到消化。 地缘局势方面，目前美伊谈判陷入僵局，双方僵持不下，上周末美国总统特朗普在审阅谈判代表与伊朗敲定的协议草案后，要求对多项条款作出修改。修改后的内容已被送交伊朗审议，伊朗需要约三天时间回应修改要求，协议最终落地可能需要一周或更长时间。伊朗议会议长卡利巴夫表示，在确保伊朗人民的合法权益得到完全保障之前，伊朗绝不会批准任何协议。另外双方再度出现零星开火，周末伊朗外交部发言人巴加埃表示，美军对伊朗的“侵略行动”违反停火协议，伊朗武装部队予以回击，伊方打击了“美国侵略行动的源头”。美国则继续对伊朗进行海上封锁，美国中央司令部表示，美国海军“米利厄斯”号导弹驱逐舰正在参与针对伊朗的海上封锁行动。中央司令部在社交媒体发布消息称，截至5月31日，美军针对伊朗的封锁行动已迫使118艘商业船只改变航线，并使5艘船只失去行动能力，累计影响123艘船只。整体来看，中东局势不明朗支撑情绪溢价及油价成本，对运价起到支撑。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 四、后市展望 在欧线出货旺季、中东局势不明、油价居高不下、全球运价同步上涨的多重利好共振下，运价已确认进入强势上涨通道，预计当前运输市场供需紧平衡的结构将支撑船司涨价落地，从而进一步支撑期货上行。后期市场可能主要将针对7月中下旬的旺季高点开展博弈，考虑目前市场明显抢跑，2606合约基差显著扩大，若后期装载率回落无法支撑短期内大幅涨价的落地，则6月合约可能存在临近交割基差收敛机会，但7月旺季短期难以证伪，情绪预计较难收敛，建议保持多头配置。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300宁波营业部 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.