欧线集运月报：顺应旺季趋势

欧线集运月报

核心观点

• 在欧线出货旺季、中东局势不明、油价居高不下、全球运价同步上涨的多重利好共振下，运价已确认进入强势上涨通道。
• 当前运输市场供需紧平衡的结构将支撑船司涨价落地，从而进一步支撑期货上行。
• 后期市场可能主要将针对7月中下旬的旺季高点开展博弈，若后期装载率回落无法支撑短期内大幅涨价的落地，则6月合约可能存在临近交割基差收敛机会。
• 7月旺季短期难以证伪，情绪预计较难收敛，建议保持多头配置。

关键数据

• 欧线集运期货5月交易数据汇总（至5月29日）：
  • EC2606：收盘价3026.53美元，月涨跌幅3.82%。
  • EC2607：收盘价3599.03美元，月涨跌幅2.52%。
  • EC2608：收盘价2936.03美元，月涨跌幅11.12%。
  • EC2609：收盘价2211.02美元，月涨跌幅-3.97%。
  • EC2610：收盘价2011.02美元，月涨跌幅-6.05%。
  • EC2611：收盘价2077.52美元，月涨跌幅0.86%。
  • EC2612：收盘价2290.02美元，月涨跌幅4.43%。
  • EC2703：收盘价1721.51美元，月涨跌幅12.33%。
• 主要航司线上报价（含远期报价）：
  • 上海至鹿特丹航线6月头部船司报价主要集中在4500~4700美元区间，马士基6月上旬报价3930美元。

研究结论

• 5月涨价逻辑进一步确认，集运指数期货大幅走强。
• 4月中国出口保持韧性，预计5月可能边际回落。
• 欧元区滞胀风险走高，欧央行加息预期持续升温。
• 手持造船订单增长继续加速，潜在运力压力仍大。
• 中东局势不明朗支撑情绪溢价及油价成本，对运价起到支撑。
• 建议保持多头配置。