欧线集运月报：8月合约仍有较强支撑，上行趋势能否延续需关注高价运费落地情况

行业欧线集运月报 2024 年 6 月 3 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 8 月合约仍有较强支撑，上行趋势能否延续需关注高价运费落地情况 观点摘要 近期研究报告 ＃summary＃以色列的军队重新聚焦巴勒斯坦，将开展拉法行动，计划已呈交美国。船舶绕行好望角的现状继续维持。故地缘冲突叠加航运市场的旺季的来临，集运欧线短期继续走强，远月合约上浮空间加大。 20240425【市场点评】红海危机再起，欧线主力升破 2800 点 20240419【市场点评】伊以冲突推动欧线合约创新高，主力合约升破 2700 点 以色列对伊朗的报复行动进行回应，用导弹击伊斯法罕市附近的一个空军基地。因此，中东局势恶化加剧红海地区紧张形势，船舶绕行好望角的现状继续维持。故地缘冲突叠加航运市场的涨价预期，集运欧线短期继续走强，远月合约上浮空间加大。 20240409【市场点评】以军撤离加沙南部，但欧线强势仍将持续 由于当前巴以无法在和谈中取得实质性进展，进而运力的情况仍然偏紧，船舶绕行好望角的现状依旧无法改变，将无法撼动运价的上涨逻辑，短期仍然偏强。 目录 一、 5 月行情回顾...................................................................................................4（一）集运指数（欧线）期货行情回顾........................................................4（二）SCFIS：欧洲航线行情回顾..................................................................5二、 供需端分析......................................................................................................6（一）欧洲经济情况........................................................................................6（二） 中国出口情况......................................................................................7（三）中国制造业及货运市场........................................................................8三、 集运情况..........................................................................................................9四、 后市展望........................................................................................................10 一、5 月行情回顾 （一）集运指数（欧线）期货行情回顾 5 月全球集运市场需求持续共振，中东问题尚未解决，各航司继续提涨运价。集运指数 5 月上旬大幅上涨，多次刷新历史高位。5 月下旬盘面依旧维持强势，在 4200 点附近震荡。5 月 28 日，主力合约升至 4444 点，为合约上市以来的最高点。截至本月底，5 月 31 日，主力 EC2408 收于 2982.6 点，月涨跌幅为 60.5%。于 5 月 27 日更新的现货 SCFIS：欧洲航线指数为 3368.61 点。市场活跃度上升，主力合约 5 月日均成交量为 49870，持仓量为 48676，数据均创历史新高。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 （二）SCFIS：欧洲航线行情回顾 5 月 31 日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）为2703.43 点，较上期上涨 7.25%，连续上涨六周。5 月 24 日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为 3409 美元/TEU，较上期上涨 11.77%。地中海航线，市场行情有所波动，与欧洲航线同步。5 月 24 日，上海港出口至地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为 4248 美元/TEU，环比上涨 7.4%。上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为 5189 美元/FEU 和 6482 美元/FEU，分别较上期上涨 3.3%和 7.6%。5 月 27 日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为 3368.61 点，与上期同比上涨 9.7%；美西航线运价指数为 3082.86 点，与上期同比上涨 18.08%。 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 二、 供需端分析 （一）欧洲经济情况 5 月欧元区宏观数据整体改善，复苏信心有所好转，欧洲经济缓慢回升。从PMI 指数看，5 月欧元区制造业 PMI 为 47.4，上升 1.7 个点，服务业 PMI 为 53.3，保持不变。欧元区综合 PMI 为 52.3，上升 0.6 个点，为 12 个月新高。从 CPI 指数看，欧元区 5 月调和 CPI 同比终值增长 2.6%，环比上涨 0.2%。主要成员国中，德国 5 月 CPI 同比增长 2.8%，环比增长 0.2%；法国 4 月 CPI 同比上升 0.3%至 2.7%；意大利 4 月 CPI 同比增长 0.8%。从经济活动方面看，5 月欧盟经济的景气指数为96.5，同上月相比提升了 0.3 个点。欧盟信心指数方面，今年 5 月欧盟消费者信心指数为-13.2，欧盟工业信心指数为-9.5，零售业信心指数为-5.9，服务业信心指数为 6.8，信心指数提升幅度相较前几月有所放缓，零售业和工业复苏信心较弱。整体来看，欧洲经济的通胀压力有所缓解，但恢复速度放缓。货币政策方面，市场预计欧洲央行 6 月份将存款利率下调 25 个基点，但不再预计会在 7 月份继续进行类似的降息，预计他们会在 9 月份恢复宽松进程。 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 （二）中国出口情况 按人民币计价，今年 4 月份，中国进出口总额为 3.64 万亿元，同比增长 2.28%。其中，进口 1.56 万亿元，同比增长 12.20%；出口 2.08 万亿元，同比增长 5.1%；贸易顺差 5134.5 亿元，环比增长 23.46%。截止今年 4 月我国进出口总值 13.81万亿元人民币，较去年同期增长 5.71%。其中，进口 5.99 万亿元，增长 6.75%；出口 7.81 万亿元，增长 4.93%；贸易顺差 1.82 万亿元，扩大 39.12%。 今年 4 月份，中国与欧盟贸易总值为 671.34 亿美元，同比下降 1.49%。其中，对欧盟出口 431.5 亿美元，下降 3.57%；自欧盟进口 239.88 亿美元，上升 2.46%；对欧盟贸易顺差 191.6 亿美元。 4 月整体出口增速小幅上升。电子类产品增速明显，但仍维持在水平线附近。劳动密集型产品增速仍缓慢。从电子类产品来看，3 月份家用电器和机电产品出口的增速为-0.6%和-8.84%，4 月份则涨至 13.9%和 1.46%。但手机产品的增速则有所放缓，4 月份上行至 7.7%。劳动密集产品部分，4 月增速整体小幅回升。除鞋靴的负增速是两位数为-5.2%，剩余的产品玩具、服装及衣着附件的负增幅回升至个位数，值得一提的是家具及其零件的增速为正增速，数值为 8.7%。 （三）中国制造业及货运市场 5 月中国制造业 PMI 跌至枯荣线下，制造业 PMI 为 49.5，较前值 50.4 回落0.9 个百分点，重回萎缩区间。具体来看，5 月制造业有效需求不足，生产指数、新订单指数分别降至 50.8 和 49.6; 外需有所放缓，5 月新出口订单指数为 48.3%，低于上月 2.3 个百分点。目前来看，生产指数仍高于临界点，表明制造业企业生产继续保持扩张。 中国港口集装箱吞吐量均值再次突破 600 万 TEU，为 618.9 万 TEU，环比增长 4.09%。3 月上海集装箱吞吐量均值为 418.10，同比 3 月均值增长 4.21%。中国物流恢复情况较好，业务总量连续两个月处于扩张区间。 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 三、 集运情况 克拉克森统计，截至 5 月底，全球集装箱总运力为 2954.8 万 TEU。总运力增长率为 9.6%。虽然运力逐步增加，但船舶绕行所带来港口拥堵的影响，使得运力被稀释。目前全球集装箱拥堵运力约为 890 万 TEU，占总运力的 30.5%。 本月，新船交付量继续增加，共计交付 203 艘集装箱运输船，其中适配欧洲航线，运力超过 1200+TEU 的集装箱船有 49 艘，合计约 78 万 TEU。 红海危机尚未解除，绕行好望角的集装箱船数量继续增加，平均每周的绕行数量增长至 21 艘。 四、 后市展望 以色列、哈马斯尚未对停火达成协议，胡赛武装在红海地区进一步加大对船舶和美军舰的打击，舶绕行好望角的现状继续维持。各航司 6 月上旬大柜的价格维持在 6400 美金左右。随着马士基、达飞发布 6 月中旬的涨价通知，6 月下旬大柜价格可能升至 7000 美金。叠加运力偏紧的现状，以及欧洲经济筑底反弹，给主力 08 合约的价格带来支撑。未来仍需关注航司涨价的实际落地情况，以及节后货量变化能否支撑运价上涨。但随着市场受地缘局势的消息面刺激的反应程度逐渐减弱，08 合约的向上趋势能否延续仍需观察。建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发